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固定收益市场日报

日期：2023年6月15日

当日市场概况

• 全球市场：昨日亚洲除日本市场表现平稳，温和修正CPI数据影响。
• 中美债市波动：美国众议院议息会议后市场反应分化，高等级金融债表现强劲，收益率趋紧2-15bps不等。流动性收紧与资金避险需求主导交易。
• 亚洲市场亮点：
  • 中资国防工业、公用事业、出口加工区企业债表现突出，收益率下降至T+基准水平。
  • 港资地产、基建及零售类永续债交易活跃，部分债券收益率下降0.25-0.5bps。
  • 日印亚市场OOP、NL17、GRKN等债项小幅波动。

分析师观点摘要

1. 中资地产趋势分析：

   • 合同销售持续走弱，差异化经营开发者面临资本紧张问题预示风险。
   • SOE及优质民营开发商（粤海、越秀、旭辉）同比增速领先，录得1-101%不等表现。
   • 销售低基数将支撑第四季度合约销售改善，但下行风险仍未解除。

2. 房企债券评级：

   • 旭辉永续债续期议案延期至明早投票，债券波动性受资金局促影响。
   • 景瑞债成功赎回积欠利息，远洋地产债务重组方案进展获得正面评价。

要点综述

• 中资地产债券交易相对清淡，优质开发商资产支持债券需求上升。
• FOMC纪要公布后，中美长短端国债收益率曲线有短期走旺迹象。
• 地产链融资分化明显，充分评级的国企开发商融资窗口仍在扩大，风险房企融资越发紧迫。

宏观焦点

• 美债收益率曲线：2年期收益率升至4.74%，10年期收于3.83%。
• 国内经济指标：中国5月官方制造业PMI录得49.0%，连续3个月位于收缩区间，显示经济增长动力不足。

市场节奏

• 全球金融稳定性考验期临近，资金偏好转向避险资产。
• 房地产复苏成为上市公司披露的优先事项，公司债务重组展现了有限自我修正举措。

本报告提供市场动态与风险变量解读，所有投资决定仍需专业机构审慎研判。固定收益产品价值与价格波动受多重因素影响，过往表现不代表未来收益，市场预测存在不确定性。