20240406-东吴证券-宏观点评_3月非农_市场_不相信_的三个理由_6页_522kb

美国3月非农就业数据超预期增长30.3万人，但市场认为其含水分较多。东吴证券分析师认为，市场不信任该数据主要基于三个因素：就业增长符合美联储供给侧宏观叙事、美联储对就业关注度降低，以及就业数据真实性受到质疑，尤其是2023年数据被高估。尽管如此，分析师认为美联储决策更依赖通胀数据，因此需关注后续通胀走势。劳动力供给持续增加，薪资增长放缓，但职位空缺与失业问题尚未完全缓解。虽然当前非农数据看似支撑美联储维持利率，但仍不能排除降息可能性，最终决策取决于通胀数据表现。