20230625-华泰期货-贵金属周报_美元走强黄金回落_但仍建议以逢低配置为主_10页_2mb

贵金属市场周报总结

报告聚焦贵金属市场分析，核心观点强调美元走势受制于美联储加息和欧元区政策环境，宏观面显示美元小幅回升但预期难大幅上涨，导致贵金属价格短期震荡、中长期可能因利率见顶和降息趋势而逢低配置。基本面数据显示上周黄金和白银成交量显著下降，库存水平变化表明市场供需调整，ETF持仓方面黄金减少而白银增加。投资策略建议保持谨慎偏多，黄金推荐逢低配置为主，白银可考虑套利仓位。风险包括美元和美债收益率持续走高可能引发的市场波动，后续需关注重要经济数据和美联储政策动向。

宏观面分析

美元上周小幅上涨，但欧元区央行鹰派态度限制了其大幅上行空间，美联储加息预期未完全消除，本季度财报或显露出留储成本增加对银行盈利能力影响，但系统性风险未明。贵金属短期震荡为主，中长期利率顶部或带来配置机会。

基本面数据

上周黄金T+d成交量降58.63%至9,8,236千克，白银T+d成交量降26.94%至2,150,540千克。上期所黄金仓单微降，白银仓単大降；Comex库存黄金下降、白银上升；GLD黄金ETF持仓减少，白银ETF持仓上升；相关行业如光伏和电子元件指数下跌，或抑制需求。

投资策略

黄金建议谨慎偏多，逢低配置为主；白银谨慎偏多，逢低做多套利可选；操作需综合美元和利率因素，中长期降息概率支撑价格。

风险与展望

美元走强和美债收益率上升构成主要风险，可能影响流动性；若美联储7或9月加息落地，短期压力上升，但中长期利率可能见顶，利好未改。需密切关注下周经济数据和央行讲话。