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PVC期货早报总结 - 2026年4月28日

核心内容概述

2026年4月28日的PVC期货早报分析了当前市场基本面、基差、库存、盘面走势及主力持仓情况，整体判断为中性偏空。报告指出，PVC市场在供给、需求及成本端均存在压力，但部分企业出口价格优势和成本支撑仍为市场提供一定支撑。

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一、基本面分析

1. 供给端

• 2026年3月PVC产量：218.9108万吨，环比增加10.28%。
• 本周产能利用率：74.96%，环比减少0.024个百分点。
• 电石法企业产量：34.915万吨，环比减少1.07%。
• 乙烯法企业产量：10.712万吨，环比减少6.46%。
• 下周预期：检修减少，排产将略有增加，供给压力有所缓解。

2. 需求端

• 下游整体开工率：49.31%，环比减少0.78个百分点，低于历史平均水平。
• 具体下游开工率：
  • 型材：41.3%，环比减少1.09个百分点。
  • 管材：43.4%，环比减少0.20个百分点。
  • 薄膜：63.21%，环比减少1.08个百分点。
  • 糊树脂：66.43%，环比增加5.09个百分点。
• 需求特点：整体需求低迷，复苏不畅，内外需疲弱。

3. 成本端

• 电石法利润：59.61元/吨，扭亏为盈，环比增加65.00%，但低于历史平均水平。
• 乙烯法利润：-1230.44元/吨，亏损环比减少4.00%，仍低于历史平均水平。
• 双吨价差：2588.23元/吨，利润环比增加0.10%，但低于历史平均水平。
• 成本趋势：电石法成本走强，乙烯法成本走强，总体成本压力仍存。

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二、基差与库存分析

1. 基差

• 04月27日华东SG-5现货价：5110元/吨。
• 09合约基差：-88元/吨，现货贴水期货。
• 部分月间价差：
  • 1-5合约价差：238元/吨，涨跌幅1.28%。
  • 1-9合约价差：85元/吨，涨跌幅0.00%。
  • 5-9合约价差：-153元/吨，涨跌幅2.00%。

2. 库存

• 厂内库存：31.1352万吨，环比增加0.49%。
• 电石法厂库：23.1884万吨，环比增加0.71%。
• 乙烯法厂库：7.9468万吨，环比减少0.16%。
• 社会库存：54.132万吨，环比减少1.05%。
• 生产企业库存天数：5.21天，环比增加0.19天。

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三、盘面与持仓分析

1. 盘面走势

• 09合约期价：收于MA20上方，MA20向下。
• 整体趋势：PVC2609合约预计在5144-5312区间震荡。

2. 主力持仓

• 主力净空：空头持仓增加，市场情绪偏空。

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四、主要逻辑与风险点

1. 主要逻辑

• 供给端：供给压力有所减少，但整体仍偏强。
• 需求端：需求持续低迷，复苏缓慢。
• 成本端：电石法与乙烯法成本均走强，利润空间受限。

2. 风险点

• 内需政策落地效果：政策是否有效推动需求复苏。
• 出口走势：出口价格占优，但整体出口量是否能维持。
• 原油走势：原油价格波动可能影响成本。
• 烧碱、电石法成本支撑：成本支撑是否持续。

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五、预期与结论

• 市场预期：PVC2609合约预计在5144-5312区间震荡。
• 总体判断：中性偏空，建议投资者关注宏观政策及出口动态。
• 利多因素：供应复产、电石与乙烯成本支撑、出口价格优势。
• 利空因素：供给压力反弹、库存高位、内外需疲弱。

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六、数据来源与免责声明

• 数据来源：WIND、上海钢联、大越期货。
• 免责声明：
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