20251201-大越期货-PVC期货早报_25页_1mb

交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号

PVC期货早报分析总结：

• 报告发布日期：2025年12月1日，作者：大越期货投资咨询部 金泽彬，从业资格证号F3048432，投资咨询证号Z0015557，联系方式0575-85226759。
• 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，仅作参考，不构成投资建议，市场有风险，投资需谨慎。

基本面分析：

• 供给端：2025年10月PVC产量环比增加4.79%，产能利用率80.22%，电石法产量上升，乙烯法产量下降但需求响应不足。预计下周检修减少，排产略有增加，供给压力大。
• 需求端：下游整体开工率高于历史平均，但型材、管材等部分品类开工率下降；需求复苏不畅，持续低迷，消费可能受政策和市场动态影响。
• 成本端：电石法利润亏损扩大至-880.71元/吨，乙烯法亏损减少至-464.69元/吨；双吨价差2042.75元/吨，成本整体偏弱。
• 库存情况：社会库存和厂库库存环比增加，生产企业库存天数增加，库存水平中性但高位，消耗缓慢。

盘面与持仓：

• 盘面：MA20向下，01合约期价收于MA20下方，基差现货贴水期货，需求疲软支撑偏空观点。
• 主力持仓：净空头减少，空头力量减弱，显示市场看空但抛压有限。

预期与风险：

• 总体预期：偏空，供应压力上升，需求未见明显改善；预计PVC2601合约价格在4524-4574区间震荡。
• 主要利多因素：供应复产、电石和乙烯成本支撑、出口利好。
• 主要利空因素：总体供给反弹、库存高位、内外需疲弱。
• 风险点：内需政策落地力度、出口动态、原油价格波动、烧碱和电石成本走势。

关键数据：

• 11月28日华东SG-5价4540元/吨，01合约基差-9元/吨；社会库存52.79万吨，环比略增。

本报告基于公开数据和研究，仅供参考，投资者应自主决策。免责声明和贸易信息基于非交易咨询，不构成操作建议。