20200831-万联证券-非银金融行业周报_券商盈利能力提升_保险业绩依旧分化_9页_913kb

非银金融行业周报总结 (2020.8.24-8.28)

核心内容概述

本周非银金融板块整体表现不佳，跑输沪深300指数。券商板块跌幅相对较小，但整体估值回落；保险板块则呈现分化趋势，部分企业表现优于大盘。行业整体盈利能力有所提升，未来仍有增长潜力。

主要观点

1. 市场表现

• 非银板块：整体下跌-0.63%，跑输沪深300指数3.29个百分点。
• 子板块表现：
  • 券商板块：下跌-0.52%，但国金证券、华泰证券、国投资本涨幅居前。
  • 保险板块：下跌-0.80%，仅中国人寿小幅上涨。
  • 多元金融板块：下跌-0.63%，宝德股份、民生控股、五矿资本涨幅居前。
• 年初以来表现：
  • 券商：累计上涨17.57%
  • 保险：累计下跌6.61%
  • 多元金融：累计下跌5.14%

2. 证券行业分析

• 市场环境：上周市场整体量跌价升，创业板表现突出，但券商板块跑输大盘。
• 成交额与两融余额：
  • 股基日均成交额环比下降8.77%，但同比上升58.11%。
  • 截至8月27日，两融余额14816.02亿元，8月买入额/偿还额为102%。
• 行业盈利：券商半年报披露完毕，2020年分类结果落地，行业整体盈利能力超越2016年水平。
• 投资建议：
  • 维持“强于大市”评级。
  • 关注龙头券商的低估值与业绩表现。
  • 中小券商可关注融资多、业绩优和风控好的标的。

3. 保险行业分析

• 保费收入：
  • 2020年6月保费收入4122亿元，同比增长11.93%。
  • 1-6月累计保费收入27186亿元，同比增长6.46%。
• 产品类型：
  • 财产险：6月保费收入1194亿元，同比增长9.8%，增速环比提升1.1个百分点。
  • 人身险：6月保费收入2928亿元，同比增长11.9%，增速环比下滑但维持两位数增长。
• 投资建议：
  • 给予“强于大市”评级。
  • 长期看好保险行业发展，受益于利率上行、股市上涨等利好。
  • 偿二代监管升级对龙头险企影响较小，仍推荐业务表现优异的龙头。

关键信息

证券行业关键数据

• 股基成交额：2020年累计成交额1,486,827.72亿元，日均成交额9,011.08亿元，同比上升58.11%。
• 融资融券：截至8月27日，两融余额14816.02亿元，8月买入额/偿还额为102%。
• 投行业务：
  • 权益融资规模8,049亿元，其中IPO、增发、配股分别为3,005亿、4,649亿、383亿。
  • 债券融资规模30,221亿元，其中公司债占比最高（20,226亿元）。
• 科创板承销：中信证券、中金公司、中信建投、华泰证券服务企业数量领先。

保险行业关键数据

• 6月保费收入：4122亿元，同比增长11.93%，增速较上月回落1.7个百分点。
• 年累计保费收入：27186亿元，同比增长6.46%。
• 财产险：6月保费收入1194亿元，同比增长9.8%，增速环比提升1.1个百分点。
• 人身险：6月保费收入2928亿元，同比增长11.9%，增速环比下滑但维持两位数增长。

投资建议

• 证券板块：维持“强于大市”评级，关注龙头券商及中小券商中业绩优良、风控较好的标的。
• 保险板块：给予“强于大市”评级，长期看好行业发展，建议关注业务表现优异的龙头公司。

风险提示

• 经济复苏不及预期
• 保险销售不及预期
• 权益市场超预期震荡
• 利率超预期下行

行业投资评级说明

• 强于大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10%以上。
• 同步大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10%至-10%之间。
• 弱于大市：未来6个月内行业指数相对大盘跌幅10%以上。

公司投资评级说明

• 买入：未来6个月内公司相对大盘涨幅15%以上。
• 增持：未来6个月内公司相对大盘涨幅5%至15%。
• 观望：未来6个月内公司相对大盘涨幅-5%至5%。
• 卖出：未来6个月内公司相对大盘跌幅5%以上。

附录：相关研究

• 万联证券研究所20200817_非银金融行业周报(2020.8.10-8.14)：创业板首批企业将上市，非银配置价值提升。
• 万联证券研究所20200809_非银金融行业周观点(2020.08.03-08.07)：市场量价整体提升，非银仍有配置价值。
• 万联证券研究所20200807_上市券商2020年7月经营数据跟踪：市场持续向好，业绩大幅增长。

分析师信息

• 分析师：张译从
• 执业证书编号：S0270518090001
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  • 电话：01056108510
  • 邮箱：zhangyc1@wlzq.com.cn