20210523-招商期货-招期有色镍与不锈钢周度报告_突破区间__继续回落_12页_1mb

策略报告总结

核心内容概述

本报告分析了2021年5月23日镍与不锈钢市场的走势及基本面变化，重点关注宏观政策、供需关系、价格波动及操作建议。

主要观点

镍市场

• 价格波动：近期镍价波动主要由宏观情绪驱动，沪镍主连价格下跌，伦镍价格也略有下滑。
• 基本面：镍的现实供应偏紧，但预期逐步宽松。菲律宾镍矿供应增加将导致矿价回落，印尼低成本镍铁投放将推动国内镍铁-不锈钢产业链成本下移。
• 硫酸镍：由于新能源车下游需求旺盛，硫酸镍对镍豆的价差短期内维持高位，但高冰镍项目的转产成本下降可能压制其远期价格。
• 操作建议：建议投资者对镍保持观望态度。
• 风险提示：若不锈钢需求持续走强，镍铁可能维持紧平衡，需警惕不锈钢持续去库的风险。

不锈钢市场

• 价格走势：不锈钢主连价格小幅上涨，但市场整体仍面临去库压力。
• 供需结构：当前不锈钢供应偏高，需求尚可，但未来印尼镍铁产量将大幅上升，叠加国内300系不锈钢高利润，预计不锈钢将进入需求淡季，供需边际走弱。
• 成本影响：印尼低成本镍铁将倒逼菲律宾镍矿价格下降，进一步降低国内不锈钢生产成本。
• 出口政策：出口退税政策调整虽未对盘面造成显著影响，但对实际需求有实质影响。
• 远期展望：随着中国人均不锈钢使用量的提升，不锈钢的消费量将扩大，成为消费升级的重要替代品。
• 操作建议：建议投资者在不锈钢价格高位时逢高做空。

关键信息

期货价格与库存

镍矿情况

• 价格：0.9%镍矿CIF价维持在42-43美元/湿吨，1.5%镍矿价格在63-64美元/湿吨。
• 海运费：菲律宾Surigao至连云港的镍矿海运费为21美元/湿吨，Zambales至连云港为18.5美元/湿吨。
• 进口量：2021年4月镍矿砂及其精矿进口量320.84万吨，同比增加136.07%。
• 库存：本周15港镍矿库存量为670.27万吨，较上周增加7.51万吨。

电镍与硫酸镍

• 电解镍：5月电解镍产量为1.24万吨，环比下降0.06万吨。
• 硫酸镍：本周电池级硫酸镍价格为33000元/吨，电镀级为36500元/吨，两者均环比持平。
• 净进口：4月中国净进口电镍18927吨，同比增加130.42%。

镍铁市场

• 价格：低镍铁市场价格平均上涨325元/吨，高镍铁成交清淡。
• 利润率：本周镍铁利润率持平，山东RKEF盈利7%，福建盈利2%，其余亏损。
• 产量：4月国内镍铁产量3.39万镍吨，5月预计3.48万镍吨；印尼4月产量7.19万镍吨，5月预计7.93万镍吨。

不锈钢市场

• 价格：本周民营四尺毛基价下降至16100-16200元/吨，太钢等国营大厂切边基价报至17100-17400元/吨。
• 库存：锡佛两地300系冷轧库存下降0.58万吨至15.87万吨，热轧库存下降0.10万吨至12.91万吨，200系库存下降0.20万吨至18.74万吨，400系库存增加0.61万吨至7.78万吨。
• 出口：5月不锈钢出口量41.05万吨，进口量22.44万吨，净出口18.61万吨。

产业链分析

• 高碳铬铁：价格有50-100元/基吨的上行，不同地区价格差异较大。
• 成本与利润：不锈钢利润较高，钢厂转产300系动力强，但未来供需结构可能走弱。

操作建议与风险提示

• 操作建议：镍建议观望，不锈钢可逢高做空。
• 风险提示：不锈钢高供给下仍可能持续去库。

研究员简介

• 赵嘉瑜：招商期货研究所有色金属研究员，具有期货从业资格，擅长宏观与微观结合分析。
• 刘光智：有色研究主管，拥有投资咨询资格，熟悉有色金属产业链。

重要声明

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