20250217-国贸期货-_能源化工周报_政策消息反复_市场宽幅波动_145页_9mb

能源化工周报分析总结

整体市场环境

本报告非期货交易咨询业务项下服务，观点仅供参考，不构成投资建议。

市场整体呈现宽幅波动态势。俄乌和谈消息反复带来不确定性；美国通胀高于预期、就业强劲支撑美联储鹰派立场；OPEC+维持减产协议但逐步恢复产量；特朗普关税政策引发贸易保护主义情绪。期市有风险，投资需谨慎。

主要品种观点

原油(SC)

供给端：OPEC+减产执行良好，1月产量下降；美国原油钻井平台数小幅上升，产量恢复至1349万桶/日。需求端：汽油隐含需求大幅反弹，但馏分油需求偏弱；EIA炼厂加工量增加，开工率85%。库存数据：美国商业原油库存增加4319万桶，库欣库存上升至21819万桶。宏观因素：美联储降息预期降温，美元走强压制油价。
观点：偏空。国际原油宽幅波动，关注特朗普政策扰动，短期震荡，中长期重心下移。交易策略：反弹抛空；风险：OPEC+减产变动、地缘局势、政策不确定性。

天然橡胶(RU&NR)

供给：海外产区逐步进入停割期，供应量明显缩量；国内云南、海南已停割。需求端：轮胎产能利用率回升，全钢胎利用率54.29%，半钢胎65.28%，下游逐步恢复至高位水平。
观点：震荡。海外旺产季尾声，原料支撑较强，中期伴随累库，偏强震荡。交易策略：观望；风险：产区天气、轮储政策变动。

聚酯(TA&EG)

供给：PTA生产负荷逐步提升，装置检修略缩供应；PX负荷下降，市场预期收缩。需求：聚酯开工率回升，供需短期或有错配。
观点：震荡。暂无明确驱动，预计偏多为主。风险：地缘政治风险。

苯乙烯(EB)

供给：装置开工稳定，维修计划已基本完成；需求端聚合物消费恢复中，但下游利润较差，采购积极性弱化。
观点：震荡偏空。成本坍塌，预计下行；交易策略：观望；风险：地缘政治风险。

LPG

供给端：供应量回升，民用气需求趋稳；工业气需求受烷基化、PDH利润下滑影响开工下降。库存：港口库存环比下降，库容率小幅上升。
观点：震荡偏空。成本端利空，下游利润弱势，空头策略。交易策略：PG03-04反套；风险：中美关税、地缘制裁、下游需求变动。

甲醇(MA)

供给：开工率90.99%，产量小幅下降；需求端MTO利润回升，传统下游开工低迷。
观点：震荡偏空。基本面宽松，需求修复缓慢，暂无明显多空驱动。交易策略：观望；风险：下游需求、春检消息、地缘政治。

PVC

供给端：产能利用率76.04%，开工率下降；库存：厂内库存小幅上升。需求属淡季，下游如氧化铝、粘胶开工率下降。
观点：未明确给出，重点关注供需矛盾变化和库存水平。

核心风险提示

• 地缘政治：俄乌冲突进展、中东局势、伊朗石油出口风险。
• 宏观因素：美联储降息路径、美国通胀数据、中美贸易政策。
• 产业动态：OPEC+产量政策、国内环保政策、春检进度及效果。

分析师团队：叶海文、陈胜、陈一凡、卢钊毅等
免责声明：本报告投资咨询业务资格：证监许可[2012]31号。期市有风险，投资需谨慎。