20230329-东证期货-纯碱二季度基本面分析及展望_9页_2mb

纯碱二季度基本面分析及展望总结

核心内容概述

本报告由资深分析师曹璐撰写，主要分析纯碱在2023年第二季度的基本面情况，并对期价走势进行展望。报告从供给端、需求端以及库存情况三个方面展开，综合判断二季度纯碱市场将维持高开工、高需求、低库存的格局，现货价格有望持续上涨，期价则存在震荡与变数。

主要观点

供给端分析

• 开工率偏高：受高利润驱动，纯碱行业开工率持续偏高，春节期间也维持高负荷运行。
• 季节性因素：一季度为纯碱装置检修淡季，行业开工率通常偏高。往年3月下旬开始检修，但今年检修量预计较少。
• 新增产能影响有限：远兴能源第一条生产线（150万吨产能）计划于5月投料，6月出产品，对二季度供应冲击不大。整体来看，行业开工率已接近瓶颈，难以继续上行。

需求端分析

• 浮法玻璃需求稳定：在产日熔量基本保持平稳，主要因为去年已释放大部分冷修计划，且地产政策利好促使部分厂家暂缓冷修。
• 光伏玻璃需求增长：今年1-2月新增6条光伏玻璃产线，净增4900吨/天产能，预计一季度新增产能将对二季度重碱需求形成支撑。
• 出口表现良好但存在不确定性：1-2月出口量同比增长73%，但随着海外燃料价格下滑，纯碱出口价格优势减弱，出口端支撑或将减弱，不过长约订单仍可能维持一定支撑。

库存情况

• 库存持续低位：今年以来纯碱厂家库存维持低位，春节后轻碱库存开始去化。
• 二季度去化空间：在供给端新增产能有限、需求端稳中有增的背景下，预计二季度库存仍有进一步去化的空间。

关键信息汇总

供给端关键数据

• 行业开工率偏高，春节期间维持高负荷。
• 新增产能对二季度供应冲击有限。
• 远兴能源150万吨产能将在6月出产品。

需求端关键数据

• 浮法玻璃在产日熔量与18-19年同期持平，短期无明显下降。
• 光伏玻璃新增产能4900吨/天，一季度投放将支撑二季度重碱需求。
• 1-2月出口量同比增长73%，但出口价格优势减弱。

库存关键数据

• 纯碱厂家库存持续低位。
• 轻碱库存春节后开始去化。
• 二季度库存有望继续去化。

行情展望

• 现货价格：二季度纯碱现货价格易涨难跌，受高开工率、高需求和低库存支撑。
• 期价走势：
  • SA2305合约：多头逻辑明确，已充分交易，预计维持高位震荡，价格区间为【2800, 3100】元/吨。
  • SA2309合约：市场博弈重心转移，存在较多不确定性，如远兴能源投产节奏、下游玻璃厂原料库存策略、7/8月检修量等，建议投资者谨慎操作。

风险提示

• 远兴能源投产节奏可能影响供应。
• 下游玻璃厂原料库存策略可能改变需求。
• 7/8月行业检修旺季的实际检修量可能对供应造成冲击。
• 海外市场变化可能影响出口表现。

分析师承诺与免责声明

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