20250414-铜冠金源期货-棕榈油周报_原油拖累油脂市场_棕榈油震荡走弱_10页_1mb

钢塑石墨 | 2025年4月14日油脂市场分析总结

核心内容

上周，全球主要油脂市场整体偏弱运行，受原油价格下跌和美国关税政策影响，棕榈油、豆油、菜油等品种均出现不同程度的下跌。其中，BMD马棕油主力合约下跌6.15%，DCE棕榈油05合约下跌4.89%，DCE豆油05合约下跌2.4%，CZCE菜油05合约下跌2.35%。CBOT美豆油主连小幅上涨1.44%，ICE油菜籽合约则强势上涨7.87%。

市场整体呈现震荡格局，主要受以下因素影响：

• 宏观因素：美国关税政策引发全球担忧，部分产品豁免可能缓解市场情绪；美元指数走弱，对油脂市场形成支撑。
• 基本面因素：马来西亚棕榈油产量持续增加，出口需求改善有限，库存季节性上升，供应趋松；USDA报告下调全球棕榈油产量及出口预期，叠加印尼生柴政策预期支撑，棕榈油或维持宽幅震荡。

主要观点

市场表现

• 棕榈油：BMD马棕油主力合约和DCE棕榈油05合约均大幅下跌，显示市场对供应增加及需求疲软的担忧。
• 豆油：DCE豆油05合约下跌2.4%，反映国内豆油市场承压。
• 菜油：CZCE菜油05合约下跌2.35%，但ICE油菜籽合约上涨，显示国际市场对油菜籽需求的支撑。
• 美豆油：CBOT美豆油主连小幅上涨，主要受益于国内生柴政策支持和美元走弱。

产量与库存

• 马来西亚3月棕榈油产量环比增加16.76%，出口环比小幅增加0.91%，消费环比增长36.89%，期末库存环比增加3.52%至156.3万吨，为六个月来首次增长。
• USDA报告下调全球棕榈油产量及出口量预期，印尼生柴政策预期支撑市场，棕榈油或维持震荡走势。
• 国内三大油脂库存有所波动，豆油库存下降，棕榈油库存微增，菜油库存减少。

风险因素

• 关税政策：美国对马来西亚、印尼等国的关税政策可能对出口造成影响。
• 生柴政策：印尼调整出口税以减轻美国关税压力，但效果有限。
• 产量与出口：马来西亚和印尼棕榈油产量和出口量的变动将影响市场供需。
• 库存变化：季节性库存增加可能对价格形成压制。

关键信息

产量数据

• 马来西亚3月棕榈油产量预估增加17.66%，其中马来半岛增加19.33%，沙巴增加18.42%，沙捞越增加9.1%，马来东部增加15.84%。
• 马来西亚4月1-10日棕榈油出口量增长显著，ITS数据显示增长29.29%，AmSpec Agri数据显示增长52.79%，但SGS数据显示略有下降。

库存数据

• 截至2025年4月4日当周，全国重点地区三大油脂库存为192.16万吨，较上周减少6.39万吨，较去年同期增加11.44万吨。
• 棕榈油库存为37.34万吨，较上周增加0.47万吨，较去年同期减少18.76万吨。
• 菜油库存为75.7万吨，较上周减少2.07万吨，较去年同期增加38.48万吨。

价格走势

• 马棕油主力合约及现货价格均下跌，显示市场情绪偏弱。
• 美豆油价格小幅上涨，受益于国内生柴政策及美元走弱。
• 菜油价格下跌，但ICE油菜籽合约上涨，反映国际市场对油菜籽需求的改善。

行业要闻

1. 美国关税政策：对马来西亚棕榈油征收24%关税，但马来西亚仍具有相对竞争优势。
2. 印尼出口税调整：印尼调整毛棕榈油出口税，减轻出口商负担，但效果有限。
3. 印尼行业呼吁：印尼棕榈油行业和农民团体呼吁降低出口成本，以应对美国32%的互惠关税。
4. 双边合作：印尼与马来西亚强调在棕榈油领域的合作潜力，以应对全球竞争和经济挑战。

联系方式

投资咨询团队

• 李婷
  联系方式：021-68555105
  邮箱：li.t@jyqh.com.cn
  从业资格号：F0297587
  投资咨询号：Z0011509

• 黄蕾
  联系方式：huang.lei@jyqh.com.cn
  从业资格号：F0307990
  投资咨询号：Z0011692

• 高慧
  联系方式：gao.h@jyqh.com.cn
  从业资格号：F03099478
  投资咨询号：Z0017785

• 王工建
  联系方式：wang.gj@jyqh.com.cn
  从业资格号：F3084165
  投资咨询号：Z0016301

• 赵凯熙
  联系方式：hao.kx@jyqh.com.cn
  从业资格号：F03112296
  投资咨询号：Z0021040

公司信息

• 全国统一客服电话：400-700-0188

• 总部：上海市浦东新区源深路273号
  电话：021-68559999（总机）
  传真：021-68550055

• 上海营业部：上海市虹口区逸仙路158号306室
  电话：021-68400688

• 深圳分公司：深圳市罗湖区建设路1072号东方广场2104A、2105室
  电话：0755-82874655

• 江苏分公司：江苏省南京市江北新区华创路68号景枫乐创中心B2栋1302室
  电话：025-57910813

• 铜陵营业部：安徽省铜陵市义安大道1287号财富广场A906室
  电话：0562-5819717

• 芜湖营业部：安徽省芜湖市镜湖区北京中路7号伟星时代金融中心1002室
  电话：0553-5111762

• 郑州营业部：河南省郑州市未来大道69号未来公寓1201室
  电话：0371-65613449

• 大连营业部：辽宁省大连市沙河口区会展路67号3单元17层4号
  电话：0411-84803386

• 杭州营业部：浙江省杭州市上城区九堡街道九源路9号1幢12楼1205室
  电话：0571-89700168

免责声明

本报告仅向特定客户传送，未经授权不得引用、转载或向第三方传播。报告信息来源于公开可获得资料，力求准确可靠，但不对信息的准确性及完整性做任何保证。据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，未考虑个别客户的投资目标、财务状况或特殊需求。客户应自行判断是否符合其特定情况。