20241027-浙商证券-好未来2025财年第二季度点评报告_25财年二季度超预期_优质服务和内容驱动增长_4页_823kb

好未来（TAL）在2025财年第二季度业绩表现强劲。收入同比增长504%，超出彭博一致预期的3%；Non-GAAP经营利润和归母利润均有显著增长，利润率亦远超预期，或受益于旺季经营杠杆效应。线下素养教育持续高增长，网络拓展稳步推进；线上网校通过抖音等平台拉新，销售额增速达40%-50%。学而思学习机带动内容解决方案业务收入同比增长超39%，且周活跃率稳定在80%左右。尽管第三季度因季节性因素或出现波动，但预计未来几年公司收入与利润将持续增长。分析师维持“买入”评级，预计2025-2027年营业收入年均增速超25%，利润空间随之扩大。风险包括新业务推进不及预期及行业竞争加剧。📊