20230222-财通证券-纳芯微-688052.SH-景气复苏可期_车规模拟龙头蓄势待发_3页_834kb

报告摘要

景气复苏可期，车规模拟龙头蓄势待发总结

核心内容概述

本报告对一家车规模拟芯片领域的龙头企业进行了深入分析，认为其在2022年业绩虽受工业需求承压和减值影响有所波动，但随着新能源车、光伏等终端需求持续增长，以及上游去库存和下游需求边际改善，公司未来发展前景良好，投资评级为“增持”。

主要观点

2022年业绩表现
公司全年实现收入16.73亿元，同比增长94.02%，但归母净利润仅增长4.21%，扣非净利润下降28.33%。
2022年第四季度收入同比增长40.12%，但环比下降17.85%，归母净利润亏损0.09亿元，环比下降119.85%。
2022年公司共计提减值准备约6789.38万元，其中前三个季度计提约3703.16万元，显著影响了利润表现。
行业趋势展望
工业芯片需求预计将在2023年触底回升，新能源车和光伏发电等终端需求保持景气。
中国台湾气动组件企业亚德客2022年第四季度收入环比增长3.08%，显示行业复苏迹象。
国家统计局数据显示，2023年1月大、中、小型企业生产经营活动预期指数均回升至50以上，表明市场信心恢复。
公司产品布局
公司在国内隔离芯片市场具有领先地位，积极布局磁传感器、隔离通用芯片等新产品领域。
产品矩阵包括磁电流、磁角度、汽车LED驱动、汽车高低边开关、汽车LDO等，形成较为完整的车规模拟芯片解决方案。
盈利预测与估值
预计公司2023年归母净利润为3.86亿元，2024年为6.94亿元，EPS分别为3.82元/股和6.87元/股。
对应2023年2月22日收盘价的PE分别为79.39倍和44.19倍，估值逐步下降，盈利预期提升。
财务指标分析
公司毛利率、营业利润率和净利润率呈现稳定趋势，费用率逐步优化，运营效率有所改善。
资产负债率和流动比率等指标显示公司财务结构健康，偿债能力较强。