2017-宝藏与暗礁并存，中国企业海外矿产资源并购如何突围？_6页_176kb

中国企业海外矿产资源并购总结

核心内容

中国企业海外矿产资源并购已成为“走出去”战略的重要组成部分。随着中国经济的持续增长和企业实力的增强，海外并购成为获取关键资源、应对国内资源紧缺的重要手段。然而，在机遇与挑战并存的背景下，企业需在政策、资金、汇率和金融危机等多重因素中寻找突破口，同时防范信息不对称、财务压力、政治审批和整合失败等风险。

主要机遇

1. 政策支持

• “走出去”战略：自2001年起，政府工作报告多次提及“走出去”战略，鼓励企业参与境外投资和并购。
• 政策法规完善：商务部、财政部、国家发改委等联合出台多项政策，涵盖财税、金融、保险、外汇和出入境等方面，为企业提供便利。
• 并购贷款政策：2008年银监会出台《商业银行并购贷款风险管理指引》，允许商业银行发放并购贷款，为杠杆收购提供支持。
• 简化审批流程：2009年《境外投资管理办法》规定地方企业投资额在1000万美元至1亿美元之间，只需省级审批，降低了并购门槛。

2. 外汇储备充足

• 中国外汇储备自2000年以来快速增长，2010年末达到28,473亿美元。
• 外汇储备的积累为海外并购提供了强有力的资金支持，同时有助于降低外汇风险。

3. 人民币升值提升购买力

• 人民币对美元汇率从2005年的1:8.2765升值至2011年的1:6.4641。
• 汇率变动提高了中国企业海外并购矿产资源的竞争力，使并购更具成本效益。

4. 金融危机降低并购门槛

• 国际金融危机导致矿产资源价格下跌，美元升值，企业并购成本下降。
• 许多国外矿产企业因资金链紧张而处于破产边缘，成为中国企业并购的潜在目标。

主要风险

1. 定价风险

• 目标企业矿产资源储量信息不准确，评估体系不健全，导致收购价格过高。
• 可能引发并购企业资产负债率上升及目标企业无法实现预期收益。

2. 财务风险

• 多数企业采用现金支付方式，易造成流动性紧张。
• 融资渠道有限，依赖贷款融资带来高利息负担，尤其在金融危机期间，融资难度加大。

3. 政治风险

• 西方国家对国有企业海外并购存在抵触情绪，担忧“中国威胁”。
• 政府审批流程复杂，尤其在涉及国家安全的领域，如能源和矿产，审批更加谨慎。

4. 整合风险

• 并购后需整合不同管理方式、资产状况和企业文化，过程复杂且风险高。
• 中国企业缺乏国际管理经验，容易在整合过程中出现管理漏洞或文化冲突。

突围策略

• 提升评估能力：建立独立的信息咨询体系，加强对企业价值的准确评估。
• 优化融资结构：探索多元化融资方式，如发行债券、股票或换股并购，缓解资金压力。
• 加强政治沟通：通过友好合作、投资承诺等方式增强与目标国政府的互信。
• 注重整合管理：提升企业管理者的国际化水平，制定科学的整合方案，确保并购后顺利运营。

未来展望

• 2011年，中国境外并购交易有望进一步活跃。
• 澳大利亚、加拿大等资源丰富国家仍是主要目标，非洲和南美则因其低成本成为新兴市场。
• 随着中国银行业并购贷款业务的发展，企业将获得更多融资支持，为海外并购创造良好条件。

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通过政策引导、资金支持、汇率优势和金融危机带来的机遇，中国企业海外矿产资源并购正迎来新的发展窗口，但需在风险防控和整合管理方面下足功夫，方能实现可持续发展。