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Si2404交割分析总结

截至2024年4月15日，工业硅期货Si2404合约注册仓单量达49783手/2489万吨，较Si2403交割量增长72%。其中滚动交割542万吨，占比95%，一次性交割2720吨主要集中于天津、广东地区。

交割利润评估

仓储30天成本约128元/吨，但期内基差为正且贴水幅度大（最大接近265元/吨），存在跨期套利机会。然而，国内基差处于高位，421#硅交割利润压缩，买现卖期操作机会有限。

后续机会与风险

跨期套利：隔月价差波动范围在-100元合理区间内，建议关注价差<-100时的买近月、卖远月策略，如Si2404-Si2405。11月合约与12月合约因新规交割品不同，价差参考性降低。

交割品新规变化：

• 标准交割品增加磷、硼、碳含量指标，利好光伏产业。
• 替代交割品调整升水标准至800元/吨，但需满足更高元素标准。
• 新规自Si2412合约起生效，影响远期仓位管理。

市场情况

工业硅远月升水结构明确，但当前盘面未留利润空间，421#硅需以低于99硅价格吸引下游，现货-期货价差拉大，套保需求增加。

资料来源：广期所，海证期货研究所