20170205-国金证券-传媒互联网研究周报_春节档略超预期_电影市场仍需内容支撑_15页_1mb

传媒行业周报总结

核心内容

• 评级与展望：国金证券对互联网传媒行业维持“买入”评级，认为其长期竞争力高于行业均值。
• 市场数据：行业优化平均市盈率46.50，市场优化平均市盈率17.09，国金综合传媒指数为10703.46，沪深300指数为3364.49，深证成指为10004.84，中小板综指为11162.38。
• 行业走势：春节前一周互联网传媒行业涨幅为0.73%，在申万28个行业中排名第23名，其中网络传媒板块涨幅最大，为2.24%。
• 行业动态：涵盖互联网、影视、体育等多个领域，包括滴滴取消出租车调度费、摩拜获得富士康投资、CNNIC报告显示中国网民超7亿、Facebook和Snap等公司的动态，以及万达并购AMC、《最终幻想15：王者之剑》过审等。

主要观点

• 春节档表现：2017年春节档票房为33.06亿元，同比增长8.47%。尽管在线票务服务费纳入统计，但实际票房约为30.72亿元，略高于市场预期。
• 驱动因素：春节档票房小幅增长主要得益于新增屏幕和影院数量增加、票补力度增强、艺人IP效应以及内容技术升级。
• 投资建议：短期看好春节档对市场预期的修正，建议关注受益股如新文化、文投控股、光线传媒、幸福蓝海、万达院线、中国电影、上海电影。2017年建议关注影视内容制作、院线、游戏海外发行、虚拟现实等板块。

关键信息

投资建议

• 推荐组合：骅威文化、新文化、柏堡龙、中技控股、宝通科技、恒信移动、鹿港文化、富春通信、天舟文化。

行业主要观点

• 影视内容制作：业绩确定性高，网络平台发展将打破内容制作市场的天花板，付费用户规模已达到一定水平。
• 院线领域：好莱坞大片续作集中上映，头部内容带动整体票房增长，从而提升院线收入。
• 游戏海外发行：国内增速放缓，但海外新兴市场因移动设备普及迎来红利期。
• 虚拟现实：随着硬件落地，线下体验和线上应用将有所突破。

风险提示

• 政策性风险：如内容监管、市场规范等。
• 行业增速不达预期：如内容质量下降、市场竞争加剧等。

行业动态

• 互联网行业：滴滴取消出租车调度费，摩拜获得富士康投资，CNNIC报告显示中国网民超7亿，直播用户规模达3.44亿。
• 影视行业：春节档预售票房1.40亿元，大年初一预售票房1.15亿元，《西游伏妖篇》暂居票房榜首。万达并购AMC，扩大欧洲影响力。
• 体育行业：昆仑鸿星收购小狼冰球俱乐部，设立冰球教育板块。

重点数据跟踪

电影行业数据

• 春节前一周票房：16.52亿元，单周场次139.60万，单周人次4456万。
• 票房排名：《西游伏妖篇》以58163万位列第一，《大闹天竺》以30802万位列第二，《功夫瑜伽》以26803万位列第三。
• 票房趋势：各影片票房逐步增长，其中《西游伏妖篇》和《功夫瑜伽》表现突出。

上市公司公告

• 业绩表现：多数公司预增，如华谊嘉信、当代东方、富春通信、唐德影视等，但也有部分公司如中青宝、乐视网、人民网等出现亏损或预减。
• 投资与并购：多家公司进行并购或投资，如北京文化参与《流浪地球》《有房有车》等电影投资，华录百纳、天舟文化等参与多个项目的投资。

图表目录

• 图表1：申万一级行业涨跌幅排序
• 图表2：传媒互联网各子板块一周涨跌幅
• 图表3：行业涨幅前五
• 图表4：行业跌幅前五
• 图表5：上市公司公告
• 图表6：春节前一周票房排名
• 图表7：全国排片趋势分析
• 图表8：各子板块个股表现

结论

综上所述，传媒行业整体表现稳健，春节档略超预期，显示市场对内容的需求仍在持续。尽管存在政策性风险和行业增速不达预期的风险，但行业仍具备较强的长期竞争力，建议投资者关注具有内生增长潜力的低估值绩优股，以及受益于春节档和内容升级的个股。同时，行业动态显示，互联网、影视、体育等领域均出现积极变化，值得关注。