20171206-西部证券-汽车行业11月销量点评_吉利销量创新高_长城走出低谷_5页_390kb

吉利销量创新高，长城走出低谷

核心内容总结

在2017年11月的汽车销量数据中，主要整车厂的表现呈现分化态势。整体来看，吉利汽车、长城汽车、广汽集团等企业销量增长显著，而长安汽车则面临销量下滑的压力。

吉利汽车

• 11月销量：14.1万台，同比增长38%，环比增长13%。
• 1-11月累计销量：109.3万台，同比增长66%，达到全年预估销量120万台的91%。
• 关键信息：这是吉利汽车历史上首次销量突破14万台，同时领克新品牌进入新品周期，短期股价可能承压，但长期看好，维持“买入”评级。

长城汽车

• 11月销量：13.1万台，同比增长2%，环比增长21%。
• 1-11月累计销量：94.5万台，同比增长2%，达到全年预估销量105万台的90%。
• 关键信息：全新H6销量达2.6万台，环比增长44%；魏派销量超2万台，环比增长27%。库存水平较低，显示企业运营健康，销量已走出低谷，等待利润端确认，维持“买入”评级。

广汽集团

• 11月销量：18.1万台，同比增长4%，环比增长3%。
• 1-11月累计销量：182.3万台，同比增长23%，达到全年预估销量的96%。
• 关键信息：销量表现稳健，维持“增持”评级。

长安汽车

• 11月销量：26.8万台，同比下降9%，环比增长2%。
• 1-11月累计销量：259万台，同比下滑7%，完成公司指引销量330万台的78%。
• 关键信息：未评级，销量表现不及预期，需关注后续表现。

宇通客车

• 11月销量：7,686台，同比增长6%，环比增长40%。
• 新能源客车销量：4,663台，同比增长25%。
• 关键信息：新能源业务增长显著，但整体销量增长有限，未评级。

主要观点

• 吉利汽车销量创新高，是年内首次突破14万台，显示其市场竞争力增强，领克品牌表现值得期待。
• 长城汽车销量回升明显，库存控制良好，销量已走出低谷，但需关注利润表现。
• 广汽集团销量稳定增长，接近全年目标，维持“增持”评级。
• 长安汽车销量下滑，未评级，需进一步观察其市场策略和产品表现。
• 宇通客车新能源业务增长迅速，但整体销量仍有限，未评级。

行业走势与评级

• 行业评级：超配
• 相对表现：
  • 汽车：1个月-7.40%，3个月-3.62%，12个月-6.37%
  • 沪深300：1个月-0.13%，3个月4.32%，12个月16.09%
• 投资评级说明：
  • 超配：预期未来6-12个月涨幅超过沪深300指数10%以上
  • 中配：预期未来6-12个月波动介于-10%至10%之间
  • 低配：预期未来6-12个月跌幅超过沪深300指数10%以上

风险提示

1. 车市旺季不旺：宏观经济和购置税政策的变化可能引发价格战，影响行业整体增速。
2. 新品销售不及预期：新品在研发、量产及上市过程中存在不确定性，可能影响公司利润。

联系方式

• 分析师：王艳茹（S0800517050001）
• 联系方式：021-38584240，wangyanru@research.xbmail.com.cn

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