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商品期货分析简报

镍
日内观点：上涨

• 核心逻辑：近期镍价反弹，持仓量下降，伴随国内宏观情绪回暖及政策预期增强，相关板块如黑色系上涨带动有色板块。下游需求低迷，矿端供应暂未恢复，镍矿现货价格承压。短期若政策预期持续发酵，镍价或延续减仓反弹走势，但需关注技术压力位（如11月高点）。

中期观点：震荡

• 供需矛盾未明显改善，中长期基本面仍偏弱。若地缘政治降温，黄金避险溢价回落可能压制整体市场情绪。

黄金
日内观点：震荡偏弱

• 避险溢价回落，市场风险偏好升温，但反弹力度不足，区间波动受限。

中期观点：下跌

• 地缘局势缓和预期下，黄金避险溢价回落压力持续。需关注美国非农数据及货币政策预期。

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