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长江期货尿素5月报总结

核心内容

长江期货股份有限公司发布的尿素5月报，对4月尿素市场运行情况、基本面分析及5月行情展望进行了详细分析，旨在为投资者提供市场动态和操作建议。

主要观点

4月尿素运行情况

• 价格走势：尿素期货2017合约4月价格持续上涨，从3月31日收盘1856元/吨上涨至4月30日收盘2129元/吨，上涨273元/吨。
• 现货价格：山东华鲁恒升尿素出厂价在4月30日保持稳定，为2130元/吨。
• 供应情况：4月部分检修和减产装置恢复，但合成氨利润较好，部分装置仍处于转产状态，供应恢复缓慢。
• 需求情况：国内需求以复合肥需求为主，启动较早；板材企业按需补库，需求平稳。3月中下旬印标发布，对4月中上旬交投气氛形成利好，出口量增加。
• 供需格局：整体供需维持偏紧状态，支撑尿素价格上涨。

基本面分析

• 减产与恢复并存：4月涉及检修的年产能达2496万吨，月度检修损失产量13.92万吨。
• 开工负荷：4月国内尿素装置平均开工负荷率为74.84%，环比上涨4.35%，同比上涨2.60%。
• 产量数据：4月尿素产量为474.27万吨，环比上涨6.21%，同比上涨3.53%。
• 预收情况：全国主要尿素生产企业预收天数为7.4天，环比增加5.71%，同比增加19.35%。
• 区域分析：东北、华北、西北等地预收天数有所下降，但整体仍处于低位，反映市场对尿素需求较为清淡。
• 农业需求：农业需求集中在6-7月，目前支撑相对分散，未如工业需求集中。
• 工业需求：复合肥和胶板厂需求尚可，但5月工业需求预计会有所减弱，部分企业可能因成本压力出现停减产现象。
• 库存情况：企业库存维持低位，港口库存相对高位，为行情提供一定支撑。
• 原料成本：煤炭价格稳中趋强，天然气价格窄幅波动，原料成本增加对尿素形成支撑。
• 基差修复：07合约基差基本修复，缺乏进一步上涨动力，需现货配合。

关键信息

供应端

• 检修恢复：部分检修装置逐步恢复，但仍有装置转产，导致供应面增量有限。
• 产量预测：预计5月日产尿素约16万吨，供应端恢复有限。

需求端

• 农业需求：6-7月为农业需求旺季，当前支撑较弱。
• 工业需求：复合肥和胶板厂需求尚可，但存在季节性转弱预期。
• 预收数据：全国预收天数为7.4天，较上期增长5.71%，但整体仍处于低位。

库存情况

• 企业库存：4月22日企业库存总量为18.1万吨，环比减少32.21%，为2019年以来新低。
• 港口库存：4月23日港口库存总量为52.5万吨，环比减少27.08%，大颗粒库存29.7万吨，小颗粒库存22.8万吨。

印度招标影响

• 印标情况：印度MMTC于5月4日发布招标，报价有效期至5月11日，船期至6月21日。
• 价格影响：印标价格低于国内工厂内销价至少100元/吨，可能对国内市场形成心理压力。
• 跟标情况：国内尿素跟标情况尚不明确，实际影响需进一步观察。

估值压力

• 现货与期货估值：从内外盘价差和历年同比看，现货和07合约估值压力积累，进一步反弹需新的驱动。

5月行情展望

综合分析

• 供需支撑：短期供需支撑仍存，但5月供需面预计不及4月。
• 企业订单：企业待发订单不多，后期走势继续拔高较为困难。
• 市场预期：若印标无大幅超预期，短期尿素市场可能维持高位震荡，5月下旬有走弱风险。

操作建议

• 关注印标消息：印标结果对尿素市场影响较大，需密切关注。
• 价格走势：5月尿素价格或将面临回调压力，投资者应谨慎操作。

风险提示与免责声明

• 风险提示：本报告仅供参考，不构成投资建议。投资者应自行判断并承担相应风险。
• 免责声明：长江期货系列报告信息来源于公开资料，公司不对信息的准确性和完整性做任何保证。报告内容可随时修改，投资者应自行关注更新信息。

附注

• 报告由长江期货股份有限公司产业服务总部能化产业中心发布。
• 研究员：卢哲、汪浩铮、曹雪梅，执业编号与投资咨询号详见报告。
• 报告资料来源包括博易云、Wind、卓创资讯等。