20240414-华龙证券-华明装备-002270.SZ-年报点评报告_海内外需求共振_高分红延续_4页_690kb

华明装备（002270SZ）年报点评报告总结

投资评级

投资评级：买入（首次覆盖）

核心业绩亮点

1. 公司2023年实现营收196亿元，同比增长146%，净利润54亿元，同比增长509%，均创历史新高。
2. 分业务来看，电力设备、数控成套加工设备、电力工程业务分别实现营收163亿元、16亿元和12亿元，同比增速分别为205%、77%和-29.3%。
3. 分区域来看，海外业务增长迅速，营收27亿元，同比大幅增长792%。

运营与财务表现

1. 公司毛利率同比提升至52.23%，财务费用大幅下降20,548万元。
2. 销售费用率同比下降0.87个百分点至1.083%。
3. 公司积极推进海外市场，布局东南亚、美国和欧洲市场，并已完成多个订单。

长期发展计划

1. 提前完成2025年之前实现扣非净利润5亿元的业绩目标。
2. 设定了未来四年净利润在2023年基础上翻倍的新目标。
3. 积极参与全球能源革命和电网升级改造，拓展国际市场份额。

分红情况

2023年预计现金分红总额为74亿元，同比增长2亿元，股利支付率达136%，分红力度较大。

盈利预测

预计公司2024年至2026年的归母净利润分别为66.4亿元、80.3亿元、97.7亿元，对应PE分别为25倍、20倍、17倍，首次覆盖给予“买入”评级。

风险提示

1. 原材料价格波动风险
2. 汇率波动风险
3. 海外市场拓展不及预期
4. 特高压产品推广及国网投资存在不确定性
5. 不可抗力事件等