20260725-浙商期货-_工业硅和多晶硅周报_下游光伏需求较弱_双硅底部震荡_15页_6mb

工业硅和多晶硅周报总结（20260725）

核心内容概述

本周工业硅与多晶硅市场均呈现震荡走势，主要受供需双弱格局影响。工业硅价格在8000-8800元/吨区间波动，而多晶硅价格则在45000元/吨附近承压。尽管部分企业复产带来短期供给增加，但整体市场需求疲软，库存压力较大，导致价格缺乏明显上涨动力。

工业硅市场分析

供应端

• 产区动态：西南产区（云南、四川）逐步复产，西北产区（新疆）开工稳定，但整体开炉数环比小幅下降。
• 产量：7月23日新疆产量34900吨，环比下降；云南、四川处于复产阶段，产量逐步恢复。
• 总开炉数：截至7月23日，全国工业硅总开炉数为250台，环比减少6台，主要集中在新疆、云南、四川地区。
• 成本：西南地区电价下降，工业硅平均成本小幅下降至8907元/吨，成本支撑价格下行空间。

需求端

• 多晶硅：西南产能爬坡带来供给增量，但硅片高库存压制原料采购，仅维持刚需补库。
• 有机硅：DMC价格延续下行，由12250元/吨降至11400元/吨，行业减产执行分化，对工业硅需求无明显提振。
• 铝合金：西北、华东开工积极，铝棒产量小幅回升，但对工业硅需求仍有限。

库存端

• 库存水平：工业硅库存仍处于高位，贸易环节流通充分，但整体去库进程缓慢。
• 期货交割库：截至7月22日，交割库库存为16.20万吨，较7月15日微增。
• 社会库存：周度库存为54万吨，环比小幅下降，但去库压力仍大。

价格走势

• 现货价格：7月23日中国标准可交割553出厂含税价为8449元/吨，较7月16日下调128元/吨。
• 价差：华东553与新疆553价差600元/吨，华东421与553价差300元/吨，周度环比略有变化。

多晶硅市场分析

供应端

• 产量：6月产量为9.27万吨，7月预计小幅增加，头部企业复产带动产出上行。
• 检修情况：部分企业因冷氢化问题或技改检修，影响产量。
• 交割规则：广期所调整多晶硅期货交割标准，颗粒硅纳入可交割品，块状硅标准优化。

需求端

• 硅片需求：硅片周度产量12.02GW，较上周略有回落，但整体开工稳定。
• 终端装机：6月光伏终端装机12.48GW，同比下降13%，显示需求疲软。
• 电池片需求：电池片企业陆续减产，采购意愿低迷，压价策略明显。

库存端

• 库存水平：多晶硅库存约为31.9万吨，周度环比上升0.1万吨，去库压力显著。
• 硅片库存：硅片周度库存28.14GW，较上周上升1.02GW，因下游减产、出货放缓。
• 仓单：截至7月24日，多晶硅仓单数量为19300手，周度环比增加1040手。

价格走势

• 现货价格：多晶硅N型复投料均价31.80元/千克，N型致密料均价31.00元/千克，N型颗粒硅均价31.25元/千克，N型混包料均价29.75元/千克。
• 行业成本：多晶硅行业平均成本39.95元/千克，价格倒挂，企业亏损压力持续。

产业链操作建议

工业硅

• 硅厂：建议逢高套保，卖出/跌期权，套保比例100%，入场价8800元/吨。
• 多晶硅企业和有机硅企业：建议卖出看跌期权，平时收取权利金，跌破行权价自动获得多单，套保比例100%，入场价50%。
• 贸易商：尚未采购常备贸易库存者，建议逢低买入期货套保，同时卖出压力位看涨期权；已有较大库存者，建议卖出压力位看涨期权，同时50%比例买入虚值看跌期权。

多晶硅

• 多晶硅厂：建议卖出压力位看涨期权（ps2609-C-45000）并买入50%比例看跌期权（ps2609-P-32000）。
• 硅片厂：建议逢低买入期货套保，卖出压力位看涨期权，套保比例100%，入场价32000元/吨。
• 贸易商：建议逢低买入期货套保，卖出压力位看涨期权，套保比例100%，入场价32000元/吨。

关键数据关注

过去数据

• 07.02-07.08 SMM多晶硅月度产量
• 07.02-07.08 SMM工业硅月度产量
• 07.23 SMM工业硅库存

未来数据

• 08.02-08.08 SMM多晶硅月度产量
• 08.02-08.08 SMM工业硅月度产量
• 08.22-08.25 光伏终端装机

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撰写人信息

• 撰写单位：浙商期货研究中心
• 撰写人：沈学昂
• 从业资格号：F03117515
• 投资咨询号：Z0022678

总结

工业硅和多晶硅市场本周均呈现底部震荡格局，供需双弱、库存承压是主要影响因素。工业硅价格在8000-8800元/吨区间波动，多晶硅价格在45000元/吨附近承压，市场结构优化但基本面仍偏弱。未来需关注西南丰水期复产节奏、西北头部企业开工动态、多晶硅及硅片产量变化、光伏终端装机情况及政策导向。