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中原期货研究所晨会纪要总结

2025年8月第141期

一、宏观要闻

1. 自然人购国债免征增值税政策
   国家税务总局发布公告，自今至2027年底，自然人购买国债等债券，单月额度不超过10万元可免征增值税，利好金融市场。

2. 理想汽车碰撞测试争议事件
   理想汽车及中国汽研共同回应，强调仅对理想i8展开安全测试，并非针对其他品牌，双方聚焦于提升车辆自身安全性。

3. 美国贸易措施及关税政策
   美国贸易代表表示，特朗普政府最新关税措施已基本确定，包括对加拿大征收35%、巴西50%等关税，反映贸易保护主义倾向。

4. 欧佩克+增产石油
   欧佩克+同意9月大幅增产约54.8万桶/日石油，以夺回市场份额。

5. 中国新型政策性金融工具推进
   国家发改委表示近期将加快报批新型政策性金融工具，并已有多地召开协调会议，预计将支撑下半年基建投资托底经济。

6. 制造业发展数据与增值税情况
   全国企业销售收入平稳增长，制造业增速跑赢全国，增值税发票显示制造业高端化趋势加快。

7. 北交所新股火爆表现
   北交所7月以来新股上市首日涨幅均超150%，显示市场活跃，但纸企涨价传导弱，终端需求不佳。

二、市场品种观点

1. 农产品

   • 花生：供需双弱，价格窄幅震荡；中长期趋势偏强震荡，但短期仍面临下跌压力。
   • 油脂类（豆、棕榈油）：资金观望，需求缺乏驱动，维持偏弱震荡判断。
   • 白糖：价格跌破关键支撑位，关注下破风险，建议短线逢高沽空。
   • 玉米、生猪：基本面偏弱，但期货市场情绪影响较大，等待关键价格区间突破。
   • 鸡蛋、棉花：现货市场支撑尚可，但价格波动风险显著，空头操作需谨慎。
   • 尿素、烧碱：短期震荡偏弱运行，关注支撑位表现，建议反套策略。

2. 工业金属

   • 铜铝：供大于求持续，库存压力大，价格高位调整。
   • 硅锰、双硅：前期涨幅回吐，供需两淡，宽幅震荡为主。
   • 碳酸锂：基本面多空交织，价格下破短期支撑可能引发空头回补风险。

3. 能源化工

   • 焦煤、焦炭：产量小幅回落，但年度需求边际改善预期仍在。
   • 原煤、精煤：产量降幅有限，库存逐步消耗，焦煤关注支撑区间。

4. 期权金融与股指

   • A股：连续调整，市场情绪降温，商品及股指承压。维持中期上涨趋势判断。
   • 期权观点：建议观望短端行情，谨慎操作；侧重方向性强的品种，升温配置。

三、分析师团队

中原期货研究所团队在农产品、金属、金融工具等领域均有深入研究，分别提供独立观点及涨跌策略建议。

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以上内容仅供内部参考，不构成投资建议，分析以数据为基础，市场分析未必准确，应结合专业判断灵活应对。