20250513-万联证券-社会服务行业2024年业绩综述报告_营收增长利润承压_旅游景区业绩稳健_10页_1mb

报告摘要

社会服务行业2024年业绩综述

行业整体表现：
2024年社会服务板块营收同比增长695%，达190,795亿元，位列申万一级行业第三；但归母净利润同比下降3126%，仅7,366亿元，排名申万一级行业第22。整体呈现“增收不增利”趋势，盈利能力承压。

细分板块分析：

旅游及景区：
营收同比增长1524%（35,423亿元），归母净利润增长719%（1,673亿元）。五一黄金周游客热情高涨，调休政策促使更多人选择拼假出游，推动长线游目的地及入境游表现突出。行业毛利率29.58%、净利率5.10%，同比分别下降315个百分点和0.23个百分点，期间费用率18.03%（较上年下降19.3个百分点）。
酒店餐饮：
营收同比下降14.9%（29,853亿元），归母净利润下降1973%（1,567亿元）。消费疲软导致行业业绩波动，但下沉市场及连锁化趋势仍具潜力。板块毛利率33.74%、净利率6.00%，同比分别下降21.3个百分点和0.73个百分点，期间费用率25.75%（较上年下降11.3个百分点）。
专业服务：
营收增长1026%（10,938.5亿元），归母净利润下降129%（4,935亿元）。毛利率16.90%、净利率5.20%，同比分别下降89.8个百分点和30.2个百分点，期间费用率86.8%（较上年下降39.8个百分点）。
教育：
营收同比下降517%（12,747亿元），归母净利润亏损3557%（-732亿元）。行业呈现明显分化，龙头公司如豆神教育、中公教育利润回暖，但部分企业加速下滑。毛利率45.04%、净利率-5.72%，同比分别提升0.55个百分点和9.31个百分点，期间费用率35.87%（较上年下降0.87个百分点）。
体育：
三家体育公司业绩分化：力盛体育营收增长877%（44.1亿元），亏损收窄；中体产业及ST明诚营收利润双降。
免税：
中国中免营收同比下降1638%（56.474亿元），归母净利润下降3644%（42.67亿元）；王府井营收下降697%（113.72亿元），归母净利润下降6214%（269.226亿元）。免税行业面临政策调整压力，但市内免税或成增长新引擎，未来或形成机场、市内、离岛免税并行格局。