20251225-德邦证券-策略点评_商业航天延续强势领涨_4页_665kb

策略点评总结

核心内容

本报告为德邦证券研究所发布的策略点评，由分析师程强、翟堃、高嘉麒共同完成，内容涵盖股票、债券及商品市场的行情分析、交易热点追踪及投资建议。

主要观点

1. 股票市场：放量上行，科技成长领涨

• 市场表现：A股三大指数集体收涨，上证指数实现七连阳，收盘报3959.62点，涨幅0.47%；深证成指涨0.33%，创业板指涨0.30%，科创50指数微跌0.23%，显示科技板块内部分化。
• 成交额：全市场成交额达1.94万亿元，较前一交易日放量约2.5%，市场情绪积极。
• 板块热点：商业航天指数大涨4.95%，板块内中国卫星、航天电子涨停，显示市场对其关注度高。消息面上，天兵科技天龙三号可回收火箭即将首飞，上海支持航空航天产业发展政策出台，推动板块热度。
• 其他热点：纸制品指数上涨3.63%，人民币升值或带动纸浆进口成本下降；有色金属板块下跌0.92%，或因国际金价回落及节假日因素影响。

2. 债券市场：震荡整理，宽松预期持续

• 市场表现：国债期货市场震荡调整，长端合约领跌，短端调整有限，30年期主力合约下跌0.24%，10年期下跌0.02%，5年期和2年期分别下跌0.03%和0.02%。
• 流动性：央行通过逆回购与MLF操作净投放流动性约1888亿元，市场对短期流动性信心充足，但跨月需求边际升温。
• 汇率影响：人民币兑美元升破7.0关口，强化中长期宽松预期，年末银行理财“资产荒”或推动利率债配置需求。

3. 商品市场：分化波动，关注政策与供需变化

• 市场表现：南华商品指数微跌0.16%，多晶硅、铂、白银等上涨，钯价大幅回调超7%，贵金属板块走势分化。
• 多晶硅：主力合约PS2605收盘报60760元/吨，上涨4.80%，市场对行业“反内卷”政策及未来产业收储预期乐观。
• 铂、钯：广期所上调保证金比例与交易手续费，引发市场波动，钯期货盘中一度跌停，铂期货下跌超9%后反弹。建议规避相关品种风险，关注后续政策与欧美市场动向。

交易热点追踪

投资建议

• 股票市场：建议关注科技成长板块，尤其是商业航天、AI应用等受益于政策支持的领域，短期市场或延续“科技成长为主、低估值防御为辅”的结构性行情。
• 债券市场：债市震荡整理，中长期宽松基调未变，建议关注利率债配置机会，特别是12月30日逆回购到期及后续央行操作。
• 商品市场：关注多晶硅、铂等品种的供需变化及政策影响，钯、铂等波动较大，建议谨慎操作。

风险提示

• 国际地缘政治变化
• 反内卷进展不及预期
• 国际大宗品价格波动

关键信息

• 市场情绪：A股市场情绪积极，成交量持续放大，人民币升值增强外资吸引力。
• 政策支持：中央经济工作会议强调科技创新，商业航天、人工智能、半导体等成为重点支持领域。
• 流动性：央行净投放近2000亿元流动性，市场对短期流动性信心充足。
• 商品波动：铂、钯等贵金属品种因政策调整和市场情绪波动显著，需警惕后续风险。

分析师与研究助理简介

• 程强：德邦证券研究所所长、首席经济学家，博士，CFA，CPA。
• 翟堃：能源开采&有色金属行业首席分析师，8年证券研究经验，曾获多项行业奖项。
• 高嘉麒：研究助理，具备扎实的研究基础和产业资源。

投资评级说明

• 股票投资评级：买入（相对强于市场20%以上）、增持（5%~20%）、中性（-5%~5%）、减持（5%以下）。
• 行业投资评级：优于大市（高于基准10%以上）、中性（介于-10%~10%）、弱于大市（低于基准10%以下）。

法律声明

• 本报告仅供德邦证券客户使用，不构成投资建议。
• 本报告内容基于公开信息，不保证准确性，不承担法律责任。
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