> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 宝城期货豆类油脂早报总结（2026年4月14日） ## 核心内容概述 本报告为宝城期货发布的豆类油脂品种早报，分析了豆粕、豆油和棕榈油三种主要油脂类商品在短期、中期及日内的时间周期内的价格走势及影响因素。报告指出，当前市场处于旧作压力与新作天气题材的转换期，整体呈现震荡偏弱态势，主要受成本、供应节奏、需求变化及政策影响。 --- ## 品种观点总结 | 品种 | 短期观点 | 中期观点 | 日内观点 | 参考观点 | 核心逻辑概要 | |----------|----------|----------|----------------|------------|--------------| | 豆粕2609 | 震荡 | 震荡 | 震荡偏弱 | 震荡偏弱 | 受南美大豆到港及下游养殖亏损压制，国内需求疲软；美豆价格波动受地缘政治及天气影响，整体承压。 | | 豆油2609 | 震荡 | 震荡 | 震荡偏弱 | 震荡偏弱 | 国内需求疲软，油厂库存压力较大；国际原油价格上涨支撑油脂成本，但美豆油库存及供应宽松压制价格。 | | 棕榈2609 | 震荡 | 震荡 | 震荡偏弱 | 震荡偏弱 | 地缘政治推高原油价格，支撑生物柴油需求；但马棕出口数据疲软，国内需求弱，短期供应宽松，价格承压。 | --- ## 主要观点分析 ### 1. 豆粕（M） - **日内观点**：震荡偏弱 - **核心逻辑**： - 美豆价格受地缘政治影响波动，但随着美伊停火，市场关注转向北美春播天气及中美贸易关系。 - 天气因素成为远期产量不确定性的关键变量，NOAA预测未来数月可能发展为厄尔尼诺，影响产量预期。 - 国内方面，南美大豆大量到港及养殖亏损压制豆粕需求，上行压力较大。 - 市场处于旧作库存压力与新作天气题材的转换期，短期缺乏单边驱动，维持震荡偏弱。 ### 2. 豆油（Y） - **日内观点**：震荡偏弱 - **核心逻辑**： - 国内需求疲软，油厂库存压力较大，压制豆油价格。 - 国际原油价格上涨，提供成本支撑，同时美国生物燃料政策对豆油需求有一定拉动。 - 美豆油库存处于高位，供应宽松，对价格形成下行压力。 - 外盘油脂抗跌，但国内价格受弱现实影响，整体震荡偏弱。 ### 3. 棕榈油（P） - **日内观点**：震荡偏弱 - **核心逻辑**： - 国际原油价格上涨，支撑棕榈油成本及生物柴油需求。 - 马棕4月上旬出口环比下降超30%，显示需求阶段性放缓。 - 产区处于增产周期，厄尔尼诺影响尚未显现，短期供应宽松。 - 长期来看，印尼与马来西亚的可持续认证政策正在系统性抬高行业成本，限制远期供应增长。 - 国内市场需求疲软，价格走势受基本面压力影响，维持震荡偏弱。 --- ## 关键信息提炼 - **价格走势**：豆粕、豆油、棕榈油均呈现震荡偏弱态势，短期内缺乏明确单边驱动。 - **影响因素**： - **成本因素**：国际原油价格上涨，支撑油脂成本。 - **供应因素**：南美大豆到港、国内油厂库存压力、产区增产周期、厄尔尼诺影响尚未兑现。 - **需求因素**：下游养殖亏损、马棕出口疲软、国内需求疲软。 - **政策因素**：美伊停火、北美春播天气、中美贸易关系、印尼生柴政策预期、可持续认证政策。 - **市场预期**：市场关注焦点从地缘政治转向天气及贸易关系，短期内价格走势受多重因素影响，波动性较大。 --- ## 风险提示与投资建议 - 报告仅作参考，不构成投资建议。 - 市场变化较快，投资者需关注天气变化、政策调整及供需变化带来的影响。 - 建议投资者结合自身风险偏好及市场动态，谨慎操作。 --- ## 备注说明 - **价格计算**：有夜盘的品种以夜盘收盘价为起始价格，无夜盘的以昨日收盘价为起始价格，当日日盘收盘价为终点价格。 - **涨跌幅定义**： - 跌幅大于1%为弱势，跌幅0-1%为震荡偏弱； - 涨幅0-1%为震荡偏强，涨幅大于1%为强势。 - **震荡偏强/偏弱**：仅针对日内观点，短期和中期观点不区分。 --- ## 报告来源 - **机构名称**：宝城期货有限责任公司 - **作者**：毕慧（从业资格证号：F0268536，投资咨询证号：Z0011311） - **联系方式**：电话 0571-87006873，邮箱 bihui@bcqhgs.com - **免责声明**：本报告仅供参考，不构成投资建议，宝城期货不对因使用本报告而导致的任何损失承担责任。