20171017-山西证券-债市疲软，9月经济数据有望超预期_509kb

报告摘要

债市疲软，9月经济数据有望超预期 - 2017年第151期总结

核心内容概述

本报告分析了2017年10月17日A股市场及债市的表现，指出市场情绪转向乐观，对中国经济9月及四季度的复苏预期增强，导致债市疲软。同时，报告预测9月经济数据有望超预期，经济增速可能重回7%。此外，报告还提出对A股行业走势的判断和投资策略建议。

主要观点

股市表现：
上证综指震荡走低，创业板指冲高回落，两市成交额创3个月新低，市场整体交投清淡，热点较少。
- 家电、商贸、电气设备等行业表现较好。
- 周期股整体低迷，有色金属跌幅最大。
- 环保、人工智能、稀土永磁等概念股表现疲软。
债市疲软：
国债期货尾盘破位下挫，10年期债主力T1712创8月7日以来最大跌幅，银行间现券收益率持续上行，10年国债活跃券收益率逼近3年高点。
经济预期：
报告认为市场对中国经济9月及四季度表现情绪乐观，预期货币政策将趋于收紧，这是债市疲软的主要原因。
- 中国经济确实在复苏，货币政策进一步放松的可能性较低。
- 坚持稳健货币政策将持续一段时间，直至经济结构转型升级完成。
经济数据预测：
预计9月经济数据将超市场预期，经济增速有望重回7%。
- 参考美国经验，若经济增速回升，可能出现“股牛债熊”格局。
行业布局建议：
- 中期来看，经济运行对大盘影响显著，重点推荐申万行业中的医药、非银金融、银行、钢铁、化工、机械等板块。
- 周期板块在需求复苏与供给侧改革背景下，商品价格将保持坚挺，建议投资者逢低介入，择优布局。
国际背景：
日本制造业丑闻频出，或标志着其制造业的衰退，中国等经济体可能因此受益，分享部分市场份额。
- 投资者应关注中国先进制造业的发展机会，提前布局。

关键信息

日期：2017年10月17日（星期二）
主要指数表现：
- 上证综合指数：3372.04（-0.19%）
- 沪深300：3913.07（+0.01%）
- 深证成份指数：11275.34（+0.04%）
- 创业板指：1876.99（-0.30%）
- 山证山西国改指数：1164.23（+0.85%）
行业指数表现：
- 家用电器：+1.92%
- 计算机：+0.62%
- 采掘：-1.03%
- 钢铁：-1.47%
- 有色金属：-1.86%
- 其他行业如纺织服装、公用事业、汽车等表现相对较弱。
经济数据发布：
中国三季度GDP数据将于2017年10月19日上午10点发布。

投资策略建议

债市策略：
债市持续疲软，10年期国债收益率接近3年高点，投资者需警惕货币政策收紧对债市的进一步影响。
股市策略：
- 建议关注医药、非银金融、银行、钢铁、化工、机械等申万行业，这些行业可能成为经济复苏的领头羊。
- 对周期板块保持战略定力，逢低介入，择优布局。
风险提示：
市场存在不确定性，投资者应理性对待，注意风险控制。

分析师信息

分析师：麻文宇
执业资格：中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格
联系方式：
- SAC NO: S0760516070001
- TEL: 010-83496336
- Email: mawenyu@sxzq.com
机构：山西证券股份有限公司
网址：http://www.i618.com.cn