> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 香港交通物流行业发展观察系列之三：运量分析篇总结 ## 一、行业整体规模及结构变迁 ### 物流：规模波动增长、结构明显分化 - **总收益波动**：近五年（2020-2024年），香港物流业总收益呈现“先升后降再复苏”的趋势，2024年总收益回升至7,556亿港元，同比增长 $12.5\%$。 - **运量结构**： - **空运**：保持稳健增长，2024年货运量达494万吨，2025年增长至507万吨，同比增长 $2.7\%$，有望连续15年位居全球第一。 - **海运**：持续下滑，2024年吞吐量为1,290.9万TEU，同比下降 $4.1\%$，2025年进一步降至1,299万TEU，同比下降 $5.1\%$。 - **河运**：2024年同比增长 $10.9\%$，但2025年上半年转为下跌 $6.6\%$，第三季度下跌 $5.6\%$，至4,690万公吨。 - **道路货运**：2020年初受疫情影响骤降，2021年起进入修复期，2023年中后期回升至疫情前水平，2025年1月至10月同比增长约 $7.94\%$。 ### 人流：增幅领先、来源更趋多元 - **总人流增长**：2024年香港出入境总人次约2.98亿，同比增长 $41\%$；2025年增至3.35亿，同比增长 $12\%$，创历史新高。 - **入境人流**： - **访港旅客**：2024年访港人数达4,450万人次，其中内地旅客占 $76\%$，同比增长 $27\%$。 - **非内地旅客**：2025年访港非内地旅客约1,210万人次，同比增长 $15\%$，占总旅客量 $24\%$。 - **区域结构**：东盟访客占比从2019年的 $6.2\%$ 上升至2024年的 $7.7\%$，欧美访客占比下降至 $6.1\%$。 - **出境人流**： - **居民出境**：2025年香港居民出境人次超1.17亿，同比增长 $12.3\%$，其中陆路占主导，2024年航空出境占 $10.8\%$。 - **陆路出境**：2024年陆路出境居民近9,000万人次，占整体出境居民人次的 $85.2\%$。 - **高峰时段**：主要公共假期如春节、复活节、圣诞节等期间，赴内地人次均保持高位增长。 ## 二、航空运输发展情况 ### 航空物流 - **货运量**：2024年香港国际机场货运量为494万吨，连续14年全球第一；2025年增至507万吨，同比增长 $2.7\%$。 - **货物构成**：以高价值、高时效产品为主，如电子产品（约 $40\%$）、医药与鲜活产品、高端消费品及快递邮件。 - **国际竞争力**：与上海浦东机场、首尔仁川机场等全球主要枢纽机场具有较强竞争力。 - **亚太地位**：凭借自由港政策和高度国际化的航线网络，长期保持亚太航空货运枢纽地位。 ### 航空人流 - **旅客吞吐量**：2024年累计完成旅客吞吐量5312.1万人次，同比增长 $34.3\%$；2025年达6,100万人次，同比增长 $15\%$。 - **客源地分布**： - **内地**：仍是最大客源地，占比 $37\%$。 - **东盟**：占比上升，年均增长率约 $15\%$。 - **欧美**：占比下降。 - **中转客流**：疫情前中转客流占比近 $30\%$，2026年1-2月同比大幅攀升 $30\%$，显示强劲恢复势头。 - **旅游客流**：呈现季节性波动，春节期间为明显高峰，如2026年2月单日超21万人次。 ## 三、海上运输发展情况 ### 航运物流 - **吞吐量下滑**：2025年香港港口货柜吞吐量为1,299万TEU，同比下降 $5.1\%$，其中葵青货柜码头占比 $74\%$。 - **竞争优势**： - **自由港政策**：高效清关流程和零关税政策吸引高价值、时效性高的货物。 - **法律体系**：普通法体系在海事仲裁、金融和保险服务方面具有优势。 ### 航运人流 - **邮轮乘客**：2025年海路访港旅客约181万人次，占整体出入境总量的 $3.6\%$，其中邮轮乘客占比较高。 - **增长趋势**：2024年邮轮游客约52万人次，2025年增至63万人次，实现双位数增长。 - **航线特征**： - **亚洲航线为主**：主要往返新加坡、日本、韩国、越南等亚洲目的地。 - **短途航线**：运行时间多为3-5天，如香港至三亚、越南等航线。 - **旅客目的**：以度假为主，2024年经启德邮轮码头出入境的旅客中，海外访客占 $40\%$、香港居民占 $30\%$、内地旅客占 $30\%$。 ## 四、陆地运输发展情况 ### 陆运物流 - **货运量**：2024年陆路运输货物总量为1,630万吨，占总货运量的 $8.4\%$。 - **增长动力**：从传统贸易向跨境电商驱动的快速配送服务转型，2024年陆运货值占比约 $50.9\%$，同比增长 $21.0\%$。 - **区域协同**：粤港澳大湾区内各城市形成功能互补的物流格局，深圳、广州、香港各有侧重，协同效应日益显现。 ### 陆运人流 - **总体规模**：2025年陆路管制站入境旅客约3,687万人次，占总访港旅客的 $74\%$，其中内地访客占比 $90\%$。 - **出境人流**： - **陆路出境**：2024年达8,924万人次，占整体出境人次的 $85.2\%$。 - **口岸分布**：深圳湾口岸日均人流量最高达20万人次，主要以自驾车和巴士乘客为主；落马洲一皇岗口岸日均人流量最高达33万人次，构成多元，包括高铁、巴士、步行过关游客。 - **非内地旅客**：主要来自南亚、东南亚、澳门、美洲、欧洲、非洲及中东地区。 ## 五、免责声明 - 本报告由工银亚洲有限公司发布，基于可靠信息，但不保证其准确或完整。 - 报告仅作参考，不构成投资建议或诱导投资行为。 - 投资者应自行评估交易风险，并寻求独立专业顾问意见。