20240611-国泰期货-所长早读_83页_20mb

期货市场分析总结国泰君安期货

宏观面与整体观点

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当前市场调整主要受情绪层面影响，宏观基本面暂无显著变化：

• 政策与需求数据：前期政策真空期已过，外贸数据好于预期，地产销售略有修复但力度有限，消费与出行数据保持平稳。
• 美元与风险偏好：非农超预期推升美元上行，欧洲议会选举同样抑制风险偏好。
• 调整机会：尽管近期利空已释放，市场可能迎来政策加码，调整中存在机会。

商品板块重点观点

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1. 黄金与白银

• 黄金已跌破关键位置，技术支撑不足，央行暂停购金消息强化利空情绪，低位震荡概率大。
• 白银难以支撑上行，波动性大幅加大，不宜追涨。

2. 生猪

• 假期现货超预期累库，市场转为关注近远月逻辑切换，短期逢低做多，远期抛售预期仍存。

3. 单金属（电解铝/氧化铝）

• 电解铝：高位震荡，供需矛盾未明显改善，微观层面需关注资金持仓及下游利润。受美元与宏观情绪压制，反弹力度有限。
• 氧化铝：现货紧缺与贴水扩大支撑偏多观点，技术上可能继续修复反弹。

4. 塑料类品种（PP/短纤）

• PP：短期偏强震荡，入场节奏需谨慎，关注国内新增产能与美联储降息预期。
• 短纤：区间震荡，下游需求恢复缓慢，库存增速难以支撑强势。

5. 白糖

• 受国际供应格局、中长期基差及进口节奏主导，短期跟随原糖波动，需关注国内加工周期与工业库存。

风险提示

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• 短线扰动因素持续存在：
  • 外盘宏观面（如美联储政策、全球库存变化）；
  • 国内资金情绪及政策边际变化；
  • 多空交织的工业数据、供需矛盾及政策信号。
• 投资需结合点位与策略，短期震荡加剧需紧控止损。