20250825-国贸期货-_烧碱周报（SH）_现货价格上涨_盘面震荡偏强_20页_1mb

烧碱及氯碱行业情况分析（2025年8月25日）

根据2025年8月25日发布的报告，主要分析了烧碱及相关氯碱产品的价格、供求关系、开工率及利润情况。

主要价格与涨跌情况

• 烧碱价格：山东32碱价格为2625元/吨，较上周下跌3.45%；山东50碱价格上涨2.29%至1340元/吨；江苏32碱价格上涨3.23%。总体显示，氯碱行业价格震荡，个别品种出现下跌。
• 期货价格：烧碱期货主力合约价格为2741元/吨，较上周上涨7.96%。但50-32碱价差扩张650%，表明价格仍有回升空间。
• 库存与基差：山东库存增加31.82%，基差大幅下滑164.53元，利润空间有所压缩。但片碱库存小幅上升5.43%，氧化铝开工稳定。

供需基本面情况分析

生产能力与开工率

• 全球烧碱产能将继续扩张，尤其是北美地区新增几种附加供应商进入市场。
• 中国烧碱开工率总体保持在80%以上，但不同地区存在一定差异。2025年，部分装置将进入检修周期，可能存在阶段性供需错配。
• 区域差异明显，华东与华北地区开工率维持高位，西北地区则略低，不同区域供需情况有所分化。

产业链利润与成本

• 烧碱利润有所下滑，山东地区氯碱利润同比下降8.99%至约395元/吨。
• 部分燃料品种的盈利能力受到原材料和成本的影响，价格走势与成本压力形成一定反差。
• 利润变化受制于环氧丙烷和氯乙烯市场的波动，受原材料和需求双重驱动。

库存与采购情况

• 库存水平处中性偏高水平，特别是片碱库存在1.8万吨区间。库存与价格倒挂现象仍存，反映出下游采购较为谨慎。
• 市场整体呈现下游采购积极性不高，库存压力加大的态势。

市场展望

• 短期：存在震荡偏强的可能性，若产能投放不及预期，供需紧张情况可能持续。
• 中长期：需关注全球产能扩张进程以及政策调控预期。若下游需求低于预期，价格或面临下行压力。烧碱作为基础化工产品，其跟随宏观经济波动的趋势将持续存在。

投资建议与风险提示

• 投资者应密切关注主要装置检修情况、进出口变化及政策引导，这些因素可能引爆更大范围的市场波动。
• 提醒投资者注意油价对成本端和下游废碱处理处置环节的影响，这些因素将对烧碱市场格局产生间接但深远的影响力。