> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 【广发·早间速递】CTA季度回顾与展望（2026年4月）总结 ## 核心内容概述 本报告由广发证券金工与机械团队联合发布，重点回顾并展望2026年第一季度CTA（商品趋势策略）的表现，同时分析AI行业对电力设备行业的影响。报告指出，当前市场环境下，CTA策略面临多重机遇与挑战，而AI发展浪潮正推动全球电力设备行业进入景气周期。 --- ## CTA季度回顾与展望 ### 一、股指趋势下行 - A股在2026年一季度呈现冲高回落走势，当前估值水平整体偏高。 - 成交量能收缩，存在持续回调风险。 - 海外权益市场因局部地缘冲突整体回撤，对市场情绪和流动性造成负面影响。 - 国际局势可能成为二季度权益市场波动的主要推手，CTA策略有望从中捕捉短期大幅波动带来的交易机会。 ### 二、国债区间震荡 - 一季度国债长端到期收益率维持震荡，整体处于历史低位。 - 利率下行空间有限，上行空间受国内通胀水平制约。 - 海外地缘冲突可能引发输入性通胀，对国内利率市场产生外溢影响。 - 国债期货市场静待区间突破，未来走势需关注通胀变化与政策动向。 ### 三、商品CTA投资机会正当时 - 大宗商品价格受能源价格影响显著，原油价格大幅波动为市场带来趋势性机会。 - 原油隐含波动率虽高位回落，但仍处于历史高位，预计商品市场波动将持续。 - CTA策略在趋势交易中具备优势，当前为商品CTA策略的有利时机。 ### 四、风险提示 - CTA产品的风险由投资管理人通过资金管理控制，不同产品面临不同波动风险。 - 策略实施依赖历史数据建模，但市场具有不确定性，模型在统计意义上可能难以持续获得良好收益。 - 长期来看，风险控制是决定CTA策略成败的关键因素之一。 --- ## AI珠峰行业报告：算力珠峰能源为基，迎接景气周期 ### 一、AI发展加剧电力紧缺 - AI数据中心建设推动用电需求激增，北美地区用电缺口扩大。 - 公用电网扩容受限，因发电机组退役加速、跨区传输容量不足及并网审批缓慢。 - 电力紧缺催生数据中心自建电站需求，推动电源方案向多元化发展。 ### 二、燃气轮机供应链瓶颈与国产替代 - 重型燃气轮机因高稳定性和高发电效率，是数据中心主供电的首选方案。 - 海外整机巨头扩产，但受制于上游热端部件产能不足，实际交付受限。 - 北美结构性缺口为国内厂商带来机遇，国产燃机主机厂及核心零部件厂商正加快扩张，有望承接海外订单。 ### 三、航改燃机成为填补缺口的首选 - 航改燃气轮机可快速部署，仅需1.5个月即可投入运行。 - 模块化设计缓解并网约束，具备快速启停能力，适合应对AI数据中心的秒级负荷波动。 - 退役航发核心机存量丰富，改装率低，具备较大潜在利用空间。 ### 四、中速内燃机作为高性价比替代方案 - 中速内燃机具备高稳定性、大单机规模与长寿命等优势，契合AI数据中心对供电可靠性的需求。 - 上游供应链成熟，具备多点供给格局，扩产弹性强。 - 国内企业正积极开拓高端动力设备海外市场，拓展应用空间。 --- ## 产业趋势与机遇 - 全球AI发展浪潮带来电力紧缺，发电设备行业迎来历史级景气周期。 - 产业趋势确定性强，未来电力设备需求空间广阔，紧缺周期较长。 - 电力设备行业将受益于AI算力需求增长，成为投资关注重点。 --- ## 风险提示（机械部分） - AI数据中心建设及用电需求不及预期。 - 国内厂商出海及技术验证进度不及预期。 - 海外发电设备巨头供应链扩产超预期，可能挤压国内厂商市场空间。 --- ## 报告信息 - **报告名称**：《金融工程：CTA季度回顾与展望（2026年4月）》 - **发布日期**：2026年4月1日 - **作者**：安宁宁、张超 - **报告名称**：《AI珠峰行业报告系列（六）：算力珠峰能源为基，迎接景气周期》 - **发布日期**：2026年4月1日 - **作者**：孙柏阳、汪家豪、黄晓萍 --- ## 联系方式 - **研究销售-华北组**：联系人：崔文涛、黄旭东、崔璇等，联系方式：010-59136883 - **研究销售-华东组**：联系人：刘依文、李琰、许义羚等，联系方式：021-38003601 - **研究销售-华南组**：联系人：喻银军、吴丹、覃研恩等，联系方式：0755-23608213, 020-66336832 - **外资业务组**：联系人：喻银军、苏婷娟、李迎利等 - **综合金融组**：联系人：张源远、杨温迪、钟源等 - **运营支持组**：联系人：杨新宇、许思佳，联系方式：021-38003628, 020-66335537 --- ## 法律声明 - 本报告仅供广发证券客户参考，其他读者需自行评估适当性。 - 报告内容仅供参考，不构成投资建议。 - 广发证券不对因使用报告内容而产生的损失承担责任。 - 报告内容可能随时更改，不作另行通知。