20220124-东北证券-中国海诚-002116.SZ-业绩稳步恢复_大央企小平台值得期待_4页_643kb

中国海诚 (002116) 公司点评总结

核心内容概述

中国海诚（股票代码：002116）是一家在基础建设与建筑装饰领域具有较强竞争力的央企企业，近年来在业绩恢复和业务拓展方面表现突出。公司以“客户优先”为经营原则，拥有良好的品牌声誉和稳定的客户基础，老客户项目占比超过30%。同时，公司注重技术创新，研发投入持续高于3%，并拥有超过4800名工程技术人才。

主要观点

• 业绩稳步恢复：受2019-2020年阿联酋项目工期延误导致的索赔影响，公司净利润曾大幅下滑。但随着事件影响的消除及新冠疫情的缓解，公司2021年归母净利润预计达到1.50-1.85亿元，同比增长134.93%-189.74%，扣非归母净利润增长更为显著，达399.53%-526.62%。
• 大央企小平台优势：公司作为大央企小平台，具备较强的灵活性，能够有效应对国企改革的深化趋势，资产优化和业务整合值得期待。
• 在手订单充裕：2021年公司新签订单66.44亿元，同比增长10.16%。其中，工程承包、设计、监理、咨询等业务订单均有不同程度增长，尤其在新材料和新能源领域有所突破，如宜昌容汇锂电新材料公司项目。
• 财务指标改善：2021年公司营业利润和净利润显著增长，盈利能力提升。预计未来三年净利润将保持增长趋势，2023年归母净利润有望达到2.52亿元。
• 估值合理：公司当前PE为17.84倍，预计未来三年PE将逐步下降至11.87倍，具备一定的投资价值。

关键信息

业绩预测与财务数据

股票数据

• 目标价：8.72元（2022年1月21日发布）
• 收盘价：7.17元
• 12个月股价区间：5.65~7.76元
• 总市值：29.94亿元
• 日均成交量：3百万股

风险提示

• 业绩预测不达预期
• 埃塞尔比亚项目因内战停工风险

业务结构与市场拓展

• 业务分布：工程承包、设计、监理、咨询等，其中工程承包和设计业务增长较快。
• 市场拓展：公司积极把握国家“双循环”战略，拓展新材料和新能源业务，如宜昌容汇锂电新材料公司项目。
• 风险管控：经历阿联酋项目事件后，公司加强了对总承包项目的风险管控，提升了整体运营效率。

投资评级

• 投资评级：买入
• 目标价：8.72元
• 未来6个月预期：股价涨幅超越市场基准15%以上

分析师信息

• 分析师：王小勇
• 背景：东北证券建筑建材行业首席分析师，具有13年证券研究从业经历，专注于周期性行业分析。

公司优势

• 品牌优势：在轻工行业拥有较高声誉，客户粘性强。
• 技术优势：长期积累丰富的工程设计技术经验，研发投入稳定。
• 灵活性优势：作为大央企小平台，能够灵活应对国企改革带来的变化。

市场与行业前景

• 行业前景：公司积极布局G端和C端市场，重视B端业务反弹，行业前景乐观。
• 投资策略：在建筑建材行业中，公司被视为具备增长潜力的企业，值得投资者关注。

总结

中国海诚凭借其央企背景、稳定客户基础、技术实力及灵活的业务模式，展现出强劲的恢复能力和增长潜力。公司未来业绩有望持续向好，尤其在新材料和新能源领域有较大拓展空间。尽管存在一定的风险因素，如埃塞尔比亚项目停工风险，但整体估值合理，具备投资价值。