> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 公司年报及一季度报告总结 ## 核心内容 公司于2026年4月27日发布了2025年年报和2026年一季度报告，整体业绩表现符合预期，但经营现金流承压。以下为关键信息总结： ## 业绩概况 - **2025年全年业绩**： - 营业总收入：69.57亿元，同比增长1.99% - 归母净利润：3.41亿元，同比增长1.54% - 扣非净利润：2.89亿元，同比下降7.40% - 经营活动现金流量净额：-1.14亿元（由正转负），主要因工程款项支付增加 - **2026年一季度业绩**： - 营业总收入：9.59亿元，同比下降8.65% - 归母净利润：0.41亿元，同比下降9.61% - 扣非净利润：0.39亿元，同比下降9.39% - 经营活动现金流量净额：-2.69亿元，同比恶化，主要因项目结算与付款节奏错配 ## 业务结构与增长亮点 ### 新签合同增长显著 - **2025年新签合同总额**：85.02亿元，同比下降1.32% - **分业务表现**： - 工程总承包业务：新签合同65.52亿元，主业地位稳固 - 咨询业务：新签合同2.68亿元，同比增长58.91% - 环保业务：新签合同8.84亿元，同比增长99.44% ### 2026年一季度新签合同增长 - **2026Q1新签合同总额**：23.19亿元，同比增长32.15% - **分行业表现**： - 环保业务：新签合同4.34亿元，同比增长372.97% - 新能源新材料业务：新签合同4.19亿元，同比增长1765.73% - 日用化工业务：新签合同8.32亿元，同比增长406.05% ### 环保及新能源业务表现突出 - **毛利率**：2025年为15.70%，同比提高0.44pct - **净利率**：2025年为4.90%，同比下降0.01pct - 环保及新能源业务成为新的增长点，新签合同增速远超其他业务 ### 境外业务拓展成效显著 - **2025年境外业务收入**：11.31亿元，同比增长29.19% - **市场覆盖**：中东、东南亚、非洲、欧洲等30多个国家和地区 - **战略定位**：公司坚持国内国外市场并重，积极开拓海外市场，海外业务版图持续扩大 ## 投资建议 - **预测净利润**：2026-2028年分别为3.65、3.86、4.07亿元，年均增长约5.8% - **对应P/E**：12.42/11.72/11.13倍 - **评级**：维持“推荐”评级 ## 风险提示 - 固定资产投资下滑 - 新签订单不及预期 - 应收账款回收不及预期 ## 财务预测表（2025A-2028E） | 指标 | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | |------|-------|-------|-------|-------| | 营业收入（百万元） | 6,957 | 7,458 | 7,935 | 8,419 | | 收入增长率 | 2.0% | 7.2% | 6.4% | 6.1% | | 归母净利润（百万元） | 341 | 365 | 386 | 407 | | 利润增速 | 1.5% | 7.1% | 5.9% | 5.3% | | 毛利率 | 15.7% | 15.7% | 15.7% | 15.6% | | 净利率 | 4.9% | 4.9% | 4.9% | 4.8% | | 摊薄EPS（元） | 0.73 | 0.78 | 0.83 | 0.87 | | P/E | 13.30 | 12.42 | 11.72 | 11.13 | ## 财务比率分析 | 指标 | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | |------|-------|-------|-------|-------| | 营业总收入增长率 | 2.0% | 7.2% | 6.4% | 6.1% | | 营业利润增长率 | 4.1% | 6.4% | 5.5% | 5.8% | | 归母净利润增长率 | 1.5% | 7.1% | 5.9% | 5.3% | | 毛利率 | 15.7% | 15.7% | 15.7% | 15.6% | | 净利率 | 4.9% | 4.9% | 4.9% | 4.8% | | ROE | 12.3% | 12.1% | 11.8% | 11.5% | | ROIC | 11.1% | 10.3% | 10.0% | 9.7% | | 资产负债率 | 54.9% | 53.7% | 52.6% | 52.1% | | 净资产负债率 | 121.6% | 115.8% | 110.8% | 108.6% | | 流动比率 | 1.64 | 1.70 | 1.75 | 1.79 | | 速动比率 | 1.22 | 1.24 | 1.29 | 1.32 | | 总资产周转率 | 1.12 | 1.18 | 1.19 | 1.18 | | 应收账款周转率 | 8.09 | 7.80 | 7.97 | 7.85 | | 应付账款周转率 | 2.88 | 3.09 | 3.20 | 3.20 | | 每股收益（元） | 0.73 | 0.78 | 0.83 | 0.87 | | 每股经营现金（元） | -0.24 | 0.78 | 0.90 | 1.05 | | 每股净资产（元） | 5.95 | 6.46 | 7.00 | 7.58 | | P/E | 13.30 | 12.42 | 11.72 | 11.13 | | P/B | 1.63 | 1.51 | 1.39 | 1.28 | | EV/EBITDA | 3.46 | 3.15 | 2.42 | 1.59 | | PS | 0.65 | 0.61 | 0.57 | 0.54 | ## 公司信息 - **公司名称**：中国海诚 (002116.SZ) - **股票代码**：002116 - **A股收盘价（2026-4-26）**：9.72元 - **总股本**：46,579万股 - **实际流通A股**：46,001万股 - **流通A股市值**：45亿元 ## 分析师信息 - **分析师**：龙天光 - **职位**：建筑行业分析师组长 - **教育背景**：本科和研究生毕业于复旦大学 - **从业经历**： - 2014年就职于中国航空电子研究所 - 2016-2018年就职于长江证券研究所 - 2018年加入中国银河证券，担任通信、建筑行业组长 - **荣誉**： - 2017年新财富第七名 - 2018年Wind最受欢迎分析师第五名 - 2019年财经最佳选股分析师第一名 - 2024年Wind金牌分析师建筑行业第四名 - 2025年Wind金牌分析师建筑行业第二名 ## 联系方式 - **中国银河证券股份有限公司研究院** - **地址**： - 深圳市福田区金田路3088号中洲大厦20层 - 上海浦东新区富城路99号震旦大厦31层 - 北京市丰台区西营街8号院1号楼青海金融大厦 - **公司网址**：[www.chinastock.com.cn](http://www.chinastock.com.cn) - **联系方式**： - 程曦：0755-83471683 / chengxi_yj@chinastock.com.cn - 苏一耘：0755-83479312 / suyiyun_yj@chinastock.com.cn - 林程：021-60387901 / lincheng_yj@chinastock.com.cn - 李洋洋：021-20252671 / liyangyang_yj@chinastock.com.cn - 田薇：010-80927721 / tianwei@chinastock.com.cn - 褚颖：010-80927755 / chuying_yj@chinastock.com.cn ## 评级标准 | 评级 | 说明 | |------|------| | 推荐 | 相对基准指数涨幅20%以上 | | 谨慎推荐 | 相对基准指数涨幅在5%~20%之间 | | 中性 | 相对基准指数涨幅在-5%~5%之间 | | 回避 | 相对基准指数跌幅5%以上 | ## 免责声明 - 本报告仅作为参考，不构成投资建议 - 报告内容可能不准确或不完整 - 报告发布后可能更新，无需提前通知 - 银河证券不对其内容负责，也不承担浏览相关网站的风险或费用 - 报告版权属于银河证券，未经许可不得转发、转载或传播