20160912-广发证券-银行Ⅱ行业_挖财报系列之六_银行风险敞口分析_18页_1mb

银行Ⅱ行业风险分析总结

核心内容

商业银行面临的风险主要包括：市场风险、信用风险、流动性风险和操作风险。在当前市场环境下，市场风险与信用风险是银行面临的最主要风险。

主要观点

市场风险

市场风险主要由利率风险和汇率风险构成，银行需关注其对利润的影响。

利率风险

• 利率风险分为重新定价风险、收益率曲线风险、基准风险和期权性风险。
• 利率敏感性金融资产和负债是利率风险的主要来源。
• 利率敏感性缺口是衡量利率风险的重要指标，负缺口在利率下降时对银行有利，正缺口在利率上升时有利。
• 2015年，多数上市银行持有负利率敞口，且敞口数额在扩大，显示市场对利率下行的预期。

汇率风险

• 汇率风险主要由外币资产和负债的不匹配导致。
• 外币资产以美元为主，其他币种占比低，通常低于2%，因此汇率波动对银行整体影响有限。
• 中国银行作为外汇敞口最大的银行，其敞口变化与人民币汇率走势密切相关，2015年人民币贬值导致敞口扩大，但通过表外对冲有效控制了风险。

信用风险

信用风险主要来自授信业务（信贷业务）和债券投资业务。

• 最大信用风险敞口是衡量信用风险的重要指标，2015年各银行最大信用风险敞口占资产总额的比例保持平稳，一般在1.10至1.25之间。
• 信用风险敞口主要来源于信贷业务，且近年来呈现从小微企业向大中型企业、从东部沿海向中西部扩散的趋势。
• 不良贷款率逐年上升，其中农业银行不良率连续三年最高，显示其信贷风险相对较大。
• 表外项目的比重在2015年明显下降，监管加强导致表外业务风险被控制。

流动性风险

流动性风险主要由资产负债期限错配引起，通过流动性覆盖率和流动性比例衡量。

• 所有上市银行在2015年均达到MPA中流动性覆盖率80%的要求，8家银行提前达到100%。
• 流动性比例差异较大，招商银行达到最高（65.7%），而北京银行低于35%，显示流动性管理存在较大差异。

操作风险

操作风险由不完善或有问题的内部程序、人员、系统或外部事件引起，包括法律风险，但不包括策略风险和声誉风险。

• 2016年多家银行因票据业务违规和光大银行乌龙指事件暴露操作风险。
• 操作风险难以通过单一指标衡量，需通过强化内部控制进行管理。

关键信息

• 利率风险：多数银行持有负敞口，且敞口数额扩大，显示利率下行预期。
• 汇率风险：外币资产以美元为主，占比低于2%，对银行影响有限。
• 信用风险：不良贷款率上升，风险扩散趋势明显，监管加强后表外敞口减少。
• 流动性风险：流动性覆盖率达标，但流动性比例差异大，需关注不同银行的流动性状况。
• 操作风险：涉及票据业务违规及系统操作失误，需加强内部控制。

投资建议

• 行业中期不良生成速度阶段企稳，估值处于合理偏低区间，存在配置价值。
• 建议重点关注：北京银行、宁波银行、兴业银行。
• 适度关注：招商银行、交通银行。
• 风险提示：经济下行期信用风险上升；人民币贬值压力加剧，汇率风险加大。

风险提示

1. 经济下行期，信用风险上升；
2. 人民币贬值压力加剧，汇率风险加大。

相关研究

分析师信息

• 沐华：资深分析师，厦门大学金融学硕士，2008年进入广发证券发展研究中心。
• 屈俊：资深分析师，武汉大学金融学硕士，2012年开始从事银行业研究，2015年进入广发证券发展研究中心。

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