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生猪期货早报总结（2025-04-07）

核心内容

本报告分析了2025年4月7日生猪期货市场的走势及基本面情况，重点聚焦于供需变化、基差与价差、存栏与出栏数据、进口政策、价格走势及风险因素等方面，为投资者提供交易策略参考。

主要观点

1. 市场预期

• 供需双减：春节后生猪供给量减少，出栏积极性减弱，叠加国内消费市场进入淡季，预计本周猪价将回归区间震荡格局。
• 价格重心波动：猪价预计小幅波动，但整体维持震荡偏强趋势。
• 期货操作建议：生猪LH2505合约日内操作建议在13200至13600元/吨区间进行。

2. 基差与价差

• 基差：现货全国均价为14540元/吨，2505合约基差为1270元/吨，现货升水期货，显示市场对现货的支撑较强。
• 价差走势：1-3、1-5、1-9合约价差走势显示市场对远月合约的预期偏强。

3. 基本面分析

• 供给端：
  • 存栏：截至3月31日，生猪存栏量为40850万头，环比减少5.9%，同比减少5.2%。
  • 能繁母猪：截至2024年5月底，能繁母猪存栏为3996万头，环比增加0.2%，同比减少6.2%。
  • 出栏：月度生猪出栏量维持偏淡，周度出栏均重有所变化，显示市场供应端仍偏紧。
  • 利润：生猪出栏利润维持高位，但近期有所回落，显示养殖利润仍处于高位但存在下行压力。
  • 成本：育肥成本走势显示养殖成本稳定，对价格形成一定支撑。
• 需求端：
  • 消费：国内猪肉消费进入淡季，居民消费意愿下降，压制短期鲜猪肉消费。
  • 替代：猪牛肉价差走势显示猪肉价格相对牛肉偏弱，替代效应有限。
  • 屠宰：屠宰企业开工率及鲜销率维持偏弱，冻品库存率有所上升，显示需求疲软。

4. 政策与市场动态

• 关税政策：中国对美国和加拿大猪肉进口加征关税，提振市场信心，但对国内价格影响有限。
• 收放储：2019-2024年生猪收储与放储情势图显示政策对市场情绪有一定支撑作用。

关键信息

1. 利多因素

• 春节后生猪供应减少。
• 中国对美国和加拿大猪肉进口加征关税，提振市场信心。

2. 利空因素

• 国内生猪存栏维持相对高位，出栏增多预期可能打压价格。
• 猪肉消费进入淡季，需求疲软。

风险提示

• 下行风险：生猪存栏维持高位，出栏增多可能对价格形成压力。
• 下行风险：国内消费信心不足，需求进入淡季，压制价格走势。

交易策略

• 生猪LH2505：日内操作建议在13200至13600元/吨区间进行，关注月初集团场出栏节奏及二次育肥市场变化。

数据汇总

结论

综合来看，生猪市场短期内呈现供需双减格局，价格预计维持区间震荡。投资者需关注集团场出栏节奏及二次育肥市场变化，同时留意国内消费信心和政策动向对市场的影响。