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申银万国期货每日收盘评论总结（2021年7月29日）

核心内容概述

本报告为申银万国期货研究所发布的每日收盘评论，总结了当日主要金融、能源化工、黑色金属、有色金属及农产品期货的市场走势与影响因素。整体来看，市场情绪较为复杂，部分品种因供需关系、政策调控、天气影响、疫情形势等因素出现上涨或下跌，操作建议多以观望、逢低做多、轻仓试空为主。

主要观点

1. 双焦品种

• 焦炭：价格大幅上涨，主要由于环保检查频繁、部分焦企限产，后期限产预期较强，供应趋紧。
• 焦煤：山西严禁超产开采，供应依然偏紧，叠加焦钢企业对优质资源需求良好，市场整体供需偏紧，现盘面已大幅升水现货，需警惕价格大幅回落风险。

2. 金融期货

• 股指：A股大幅反弹，创业板涨幅达5.32%，市场关注结构性机会，操作建议逢低做多。
• 国债：小幅上涨，10年期国债收益率下行3bp至2.89%，受避险情绪升温影响，但短期价格或面临调整，操作建议轻仓试空。

3. 能化品种

• 原油：美国原油库存降至2020年以来最低，库存数据支撑油价，但全球需求复苏仍存不确定性，短期震荡偏强。
• 甲醇：上涨1.17%，国内装置开工负荷下滑，沿海库存下降，预计进口船货到港量有限，短期偏多思路。
• 橡胶：反弹，国内产胶区价格稳定，保税区库存去化利好价格，短期走势止跌反弹，操作建议偏多。
• 聚烯烃（LL、PP）：延续反弹，下游采购回升，短期震荡偏多。
• PTA、MEG：受检修和供应压力影响，价格反弹，短期震荡运行为主。

4. 黑色金属

• 钢材：螺纹钢价格小幅上涨，需求边际回补，期现共振上涨行情有望出现，建议逢低买入。
• 铁矿：价格大幅回落，政策限产逐步落地，港口库存增加压制价格，短期关注底部反弹。
• 动力煤：价格上涨1.8%，港口库存低支撑煤价，短期供应偏紧格局或将延续，建议轻仓持多09合约，注意政策调控风险。
• 锰硅、硅铁：价格偏弱震荡，产量受限电影响，供应偏紧，建议以区间思路操作或持有SF-SM价差。

5. 有色金属

• 铜：价格窄幅整理，受人民币汇率波动影响，短期可能回落调整，建议关注矿山生产及库存情况。
• 锌：震荡整理，需求端缺乏亮点，短期可能延续宽幅波动，建议关注下游开工及库存。
• 铝：价格上涨，库存淡季回落，云南供应恢复缓慢，国储抛储或影响供需平衡，建议关注四季度产能恢复情况。
• 镍：震荡上行，镍铁制高冰镍对电解镍形成挤压，印尼政策可能影响长期供应，建议持续跟踪政策变化。
• 不锈钢：价格上涨，库存进入下行通道，限电影响铬铁供应，短期毛利高位，建议观望。
• 铅：沪铅反弹，供应持续增加，需求疲软，建议区间抛空，远月为主。

6. 农产品

• 白糖：价格小幅上涨，原糖推动国内价格上行，下榨季预计减产，建议逢低买入远期合约。
• 生猪：价格小幅上涨，猪粮比价进入预警区间，国家可能开展收储，建议逢回调买入并止盈。
• 苹果：期货高开低走，现货价格小幅下调，新季产量预期偏高，期货价格将继续偏弱震荡。
• 油脂：豆油、棕榈油、菜油价格震荡，豆棕价差继续回落，预计油脂单边高位震荡。
• 豆粕：受美豆上涨影响，价格涨幅较好，后续关注需求情况，供需博弈决定91月差及现货基差。

关键信息汇总

国际与国内新闻影响

• 美国基建法案达成一致，但政策执行仍存不确定性。
• 教育部对中小学有偿补课和教师收受礼品礼金采取“零容忍”。
• 智利铜矿工会呼吁罢工，全球铜价高位承压。

市场情绪与政策因素

• 避险情绪升温，带动国债期货价格上涨。
• 美联储表态鸽派，美元走弱，金银反弹。
• 各地限产、环保政策影响黑色金属供应，引发价格波动。
• 限电政策持续影响锰硅、硅铁等品种产量，支撑价格。

天气与疫情对市场的影响

• 台风影响沿海地区进口船货到港，导致库存波动。
• 疫情反复影响乙醇产量及运输，间接影响原糖价格。
• 暴雨、高温天气影响电厂日耗与铝锭库存。

涨跌情况概览

操作建议汇总

风险提示

• 各品种价格波动受政策调控、天气、疫情等多重因素影响，需密切关注。
• 避险情绪与经济复苏预期的博弈可能影响金融与大宗商品走势。
• 限产政策落地、矿山供应恢复、新装置投产等事件可能改变市场供需格局。