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申银万国期货每日收盘评论总结（2022年4月25日）

核心内容概述

2022年4月25日，A股市场大幅下跌，三大股指均出现超过4%的跌幅，市场情绪悲观，资金流出明显。与此同时，商品市场整体偏弱，多数品种价格下跌，主要受疫情、宏观经济疲软、美联储加息预期以及美元走强等多重因素影响。部分品种如白糖、生猪等出现逆势上涨，显示市场存在结构性机会。本文总结了当日金融、能化、黑色、金属及农产品等主要品种的走势及影响因素。

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主要观点

• 股指：A股大跌，市场情绪低迷，北向资金净流出，融资余额下降。尽管央行已降准，但力度不及预期，叠加疫情反复和美联储加息预期，股指尚未见底，建议观望。
• 国债：10年期国债收益率下行，市场避险情绪升温。短期国债期货走势偏强，但需关注后续政策及疫情对经济的影响。
• 能化：受原油下跌拖累，能化板块整体走弱。甲醇、沥青、橡胶等品种跌幅显著，短期需求疲软和供应充足压制价格。
• 黑色：钢材、铁矿、焦炭等品种价格大幅回落，市场对终端需求疲软和铁水产量下降的担忧加剧。铁矿虽有短期去库，但基本面支撑不足，价格仍有回调风险。
• 金属：贵金属、铜、铝、锌、镍、锡等品种普遍下跌，美元走强和国内疫情压制市场情绪。部分品种如生猪、苹果表现较好，存在短期反弹机会。
• 农产品：棉花、白糖、豆粕等品种受宏观利空影响下跌，但部分品种如生猪、苹果因政策支持和需求预期回升而上涨。

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主要品种收盘评论

金融期货

• 沪深300期货：下跌5.19%，收于3809.8点。
• 上证50期货：下跌4.92%，收于2679.2点。
• 中证500期货：下跌6.79%，收于5316.8点。
• 国债期货：5年期和10年期国债期货分别上涨0.11%和0.25%。

贵金属

• 黄金：下跌0.08%，收于404.42元/克。
• 白银：下跌2.31%，收于4985元/千克。

有色金属

• 铜：下跌1.68%，收于73660元/吨。
• 铝：下跌5.48%，收于20700元/吨。
• 锌：下跌3.2%，收于27650元/吨。
• 铅：下跌0.45%，收于15650元/吨。
• 镍：下跌7.47%，收于221030元/吨。
• 锡：下跌3.15%，收于326330元/吨。

黑色金属

• 螺纹钢：下跌4.73%，收于4778元/吨。
• 铁矿石：下跌10.73%，收于794.5元/吨。
• 焦炭：下跌6.98%，收于3617元/吨。
• 焦煤：下跌5.58%，收于2860元/吨。
• 动力煤：下跌0.75%，收于815元/吨。
• 热轧卷板：下跌4.46%，收于4889元/吨。
• 锰硅：下跌4.79%，收于8472元/吨。
• 硅铁：下跌6.97%，收于10122元/吨。

能化期货

• 原油：下跌6.71%，收于635.2元/桶。
• 甲醇：下跌7.02%，收于2714元/吨。
• 沥青：下跌4.22%，收于3812元/吨。
• 橡胶：下跌3.36%，收于12665元/吨。
• 塑料：下跌2.93%，收于8644元/吨。
• 聚丙烯：下跌3.48%，收于8492元/吨。
• PTA：下跌4.54%，收于5930元/吨。
• PVC：下跌4.54%，收于8500元/吨。
• 玻璃：下跌8.04%，收于1875元/吨。

农产品期货

• 豆一：下跌0.28%，收于6120元/吨。
• 豆粕：下跌3.44%，收于3956元/吨。
• 豆油：下跌1.08%，收于10942元/吨。
• 棕榈油：下跌0.45%，收于11136元/吨。
• 菜粕：下跌5.47%，收于3597元/吨。
• 菜油：下跌0.77%，收于13410元/吨。
• 玉米：下跌1.1%，收于2967元/吨。
• 玉米淀粉：下跌1.86%，收于3372元/吨。
• 鸡蛋：上涨0.52%，收于4825元/吨。
• 白糖：下跌1.96%，收于5909元/吨。
• 苹果：上涨0.43%，收于8642元/吨。
• 棉花：下跌1.82%，收于21085元/吨。

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关键影响因素

• 宏观环境：美联储加息预期升温，美元指数走强，美债收益率上行，压制人民币资产表现。
• 疫情反复：国内疫情仍在发酵，对经济活动和市场情绪造成较大负面影响，尤其对消费和物流造成干扰。
• 政策因素：央行降准释放资金，但力度不及预期，叠加对煤炭、能源等行业的政策调控，影响市场预期。
• 商品供需：多数品种面临供需双弱格局，尤其在铁矿、双焦等品种中，前期高估值面临回调风险。
• 国际市场：法国大选、利比亚石油恢复、印尼禁止棕榈油出口等事件对市场情绪和价格产生影响。

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操作建议

• 股指：观望为主，等待明确见底信号。
• 国债：短期走势偏强，关注跨品种套利机会。
• 能化：短期偏弱，关注原油走势及需求变化。
• 黑色：短期仍有回调空间，需关注铁水产量和终端需求变化。
• 金属：短期承压，建议关注疫情、库存及下游开工情况。
• 农产品：部分品种如白糖、苹果、生猪存在短期反弹机会，但整体仍受疫情和需求疲软压制。

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免责声明

本报告信息来源于公开资料，仅作市场参考，不构成投资建议。投资者应自行判断并承担投资风险，申银万国期货不对任何投资决策负责。