20250825-国金证券-顶点软件-603383.SH-信创核心交易系统持续推进_加码香港市场投入_4页_1mb

业绩简评
2025年上半年公司营收2.5亿元，同比下滑8.0%，毛利润下滑6.8%，主要因上游金融客户IT投入谨慎。扣非净利润0.44亿元，同比增长6.6%，得益于降本提质增效。合同负债同比增长5.8%，显示正向趋势。

经营分析
大力推进核心交易系统A5建设，中标光大证券新一代信创系统，巩固领先优势。加码香港市场平台研发，完成前后台解耦。构建以IBLive为核心的资产管理新体系，覆盖投研、营销及运营，已在MOM等领域形成端到端方案。

盈利预测与风险
预计2025-2027年营收为6.3/6.9/7.6亿元，净利润2.1/2.5/2.8亿元。维持"买入"评级，对应46.1/39.3/34.8倍PE。主要风险包括新业务拓展不及预期、控费不及预期及行业竞争加剧。

财务数据
资产规模稳健增长，负债率下降但仍有改善空间。存货周转天数有所增加需关注效率提升。研发持续加码同时有效控制成本费用，2025上半年成本费用总和同比下滑11.2%。