20231027-浙商证券-顶点软件-603383.SH-顶点软件三季度点评报告_A5全面信创上线_毛利率提升拉动业绩增长_3页_417kb

顶点软件（603383）三季度报告与信创进展简要分析

• 核心财务表现
  2023年前三季度公司收入457亿元，同比增长177.6%；归母净利润120亿元，同比增长633.1%。

  • 单Q3：
    收入177亿元（yoy+115.6%），归母净利润058亿元（yoy+526.3%），扣非归母净利润054亿元（yoy+463.9%）。
  • 毛利率：Q3毛利率达72.73%，同比上升11.58个百分点，环比上升7.64个百分点，毛利润同比增长3270%。

• 事件驱动因素
  A5交易系统于2023年10月16日完成东吴证券全面信创上线，率先实现核心业务体系全栈信创替代与客户迁移，确立公司在新一代分布式交易系统中的领先地位。后续A5信创版将在数家券商推广。

• 核心看点

  • 毛利率显著提升：费用企稳中研发加强（管理费同比下降11.8%，研发费用同比+205.6%，销售费用率虽升但净利率改善）。
  • 增持评级支撑：2023-2025年预测收入增速分别为33.8%、32.0%、27.9%；净利润增速分别为442%、351%、277%。

• 核心盈利预测与评级
  2023-2025年营收预计836亿、1103亿、1411亿（同比增速33.8%、32.0%、27.9%）；归母净利润239亿、324亿、413亿（同比增速442%、351%、277%），当前PE分别为43、28、21倍。维持“增持”评级。

• 风险提示
  信创推广不及预期、行业竞争加剧、金融公司自研替代、宏观经济波动等风险仍存。