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申银万国期货研究所 PX 市场分析总结

核心内容

本报告由申银万国期货研究所分析师俞杨烽发布，主要分析了期货市场中 PX（对二甲苯）的价格走势、成交量、持仓量以及供需变化，并结合原料和现货市场情况，对 PX 的未来走势进行了预测。

期货市场分析

PX 价格走势

• 1月合约：前日收盘价为 8382，前2日收盘价为 8320，涨跌为 62，涨跌幅为 0.75%。
• 5月合约：前日收盘价为 0，前2日收盘价为 0，涨跌为 0，涨跌幅为 #DIV/0!（可能为数据缺失或未更新）。
• 9月合约：前日收盘价为 8776，前2日收盘价为 8700，涨跌为 76，涨跌幅为 0.87%。

交易数据

• 成交量：1月为 5173，5月为 0，9月为 155922。
• 持仓量：1月为 10833，5月为 0，9月为 165901。
• 持仓量增减：1月增加 360，5月为 0，9月增加 23633。

价差分析

• 1月-5月：现值为 8382，前值为 8320。
• 5月-9月：现值为 -8776，前值为 -8700。
• 9月-1月：现值为 394，前值为 380。

原料及现货市场情况

石脑油

• 日本C&F：现值为 884.91 美元/桶，前值为 787.92 美元/桶。
• 新加坡FOB：现值为 96.32 美元/桶，前值为 85.55 美元/桶。

混二甲苯

• 中国：现值为 6724.33 元/吨，前值为 6724.33 元/吨。
• 美国FOB：现值为 1206.65 美元/吨，前值为 1212.75 美元/吨。

国内现货

• 华北出厂：现值为 9265 元/吨，前值为 9265 元/吨。
• 华东出厂：现值为 9265 元/吨，前值为 9265 元/吨。

海外现货

• 韩国：现值为 1109.33 美元/吨，前值为 1135.67 美元/吨。
• 美湾：现值为 1507.71 美元/吨，前值为 1534.71 美元/吨。

主要观点

1. PX 价格走势：

   • 当前 PX 价格上涨，实货 8 月在 1140 有买盘报价，7 月在 1125 有买盘报价，9 月在 1113/1116 商谈。
   • 供应方面，PX 负荷为 76%，周环比下降 4.0 个百分点。
   • 产能变化：金陵石化 5 月底重启后产能扩大至 87 万吨，海南炼化 100 万吨 6 月初检修，中金石化 160 万吨 5 月底检修，盛虹炼化预计 6 月底 7 月初检修。
   • 供应稳中趋降，而需求将环比回升，供需边际收紧，对价格和加工费形成支撑。

2. 价格影响因素：

   • 成本端：中东局势反复，对成本端形成扰动，PX 价格预计震荡整理。
   • 中长期展望：若中东局势逐步缓和，成本震荡下行，PX 价格将震荡趋弱。

3. 策略建议：

   • 短期内需关注中东局势演变及成本波动。
   • 长期来看，建议关注上下游装置动态，以及 PX 供需变化。

关键信息

• 市场动态：周五夜盘主力合约上涨 0.53%，显示市场对 PX 的短期乐观情绪。
• 中东局势：伊朗导弹袭击以色列，特朗普要求内塔尼亚胡暂缓反击，为外交谈判留出空间。
• 阿曼港口：受袭港口已恢复运营，原油装船作业正在恢复。
• 欧佩克+动态：可能自 7 月起将产量目标提高约 18.8 万桶/日。

风险提示

• 报告结论存在不确定性，受宏观环境和产业链变化影响。
• 信息来源于第三方，准确性、完整性、时效性无法保证。
• 投资者应谨慎决策，注意市场风险。

数据来源

• iFinD
• 申万期货研究所