20221015-五矿期货-热卷周报_水雷屯_险象丛生_顺时应运_5页_8mb

热轧板卷市场周度总结

核心内容概览

本周热轧板卷市场呈现以下特点：

• 成本端：基板均值为78元/吨，热板卷筒毛利低位震荡，约在-255元/吨附近。部分成本较高的钢厂已出现亏损，为钢材提供成本支撑。
• 供应端：本周热轧板卷产量为313万吨，环比增加6.9万吨，同比增长5.2%。供应在国庆期间逆势上扬，未出现预期中的减产/停产，导致节后价格连续下跌。
• 需求端：本周热轧板卷消费量为303万吨，环比增加19.4万吨，同比增长6.1%。需求端呈现复苏迹象，但累计同比仍为负。
• 库存情况：热轧板卷库存处于季节性累库状态，但绝对值较低，相对值未脱离历史平均水平。钢厂厂库处于历史极低水平，表明市场去库压力较小。
• 利润分析：热轧板卷利润维持在较低水平，冷轧与热轧利润差异明显，需关注区域价差与成本变化。

主要观点

成本支撑与利润空间

• 成本端支撑较弱，主要受布丝价格下跌影响，导致热轧板卷毛利维持在低位。
• 钢铁行业成本周期性依赖性强，库存不充足，为盈利改善提供了空间。
• 铁水产量接近年内高点，但继续上涨概率较低，需关注成本端变化对利润的影响。

供应与需求

• 供应端显示钢厂生产意愿较强，热轧板卷产量环比上升，但同比仍保持增长。
• 需求端逐步回暖，消费量环比上升，但累计同比仍为负，说明需求复苏仍需时间。

库存与市场预期

• 库存处于季节性累库状态，但绝对值仍较低，表明市场去库压力不大。
• 钢厂厂库处于历史极低水平，说明市场流通压力较小，需求恢复较为明显。

价格预期与交易策略

• 整体价格预期相对平稳，但需关注市场价格波动与成本变化。
• 交易策略建议以观望为主，市场不确定性较高，建议关注价格走势与基本面变化。

关键信息

• 成本端：

  • 基板均值为78元/吨。
  • 热板卷筒毛利约在-255元/吨附近。
  • 部分钢厂因成本较高而亏损。
  • 铁水产量为240万吨，接近年内高点，但继续上涨概率较低。

• 供应端：

  • 本周热轧板卷产量为313万吨，环比增加6.9万吨。
  • 供应在国庆期间逆势上扬，未出现预期中的减产/停产。
  • 产量同比增加5.2%，显示钢厂生产意愿较强。

• 需求端：

  • 本周热轧板卷消费量为303万吨，环比增加19.4万吨。
  • 消费同比增加6.1%，需求复苏迹象明显。
  • 累计同比仍为负，显示需求恢复仍需时间。

• 库存情况：

  • 热轧板卷库存处于季节性累库状态，但绝对值仍较低。
  • 钢厂厂库处于历史极低水平，市场流通压力较小。
  • 社会库存与钢厂库存相对稳定，未出现大幅波动。

• 利润与价差：

  • 热轧板卷利润维持在低位，冷轧与热轧利润差异明显。
  • 区域价差显示不同地区市场表现不一，需关注区域供需变化。

• 交易策略：

  • 本周交易策略建议为观望。
  • 市场不确定性较高，需关注价格波动与成本变化。

期现市场分析

• 现货市场：热轧板卷现货价格波动较小，但需关注市场价格变化与成本支撑。
• 基差分析：1月合约基差显示市场对未来的预期较为平稳，但需关注价格波动与成本变化。
• 利润分析：热轧板卷利润维持在低位，冷轧与热轧利润差异明显，需关注区域价差与成本变化。

产业链图示

• 黑色产业链图示：显示了铁矿石、焦炭、废钢、生铁、方坯、热轧板卷、冷轧板卷、涂镀板等环节的市场表现。
• 成本端：铁矿石、焦炭、废钢等原材料价格波动对热轧板卷成本产生影响。
• 供应端：热轧板卷产量稳步增长，供应端维持隐中向好态势。
• 需求端：需求端逐步回暖，消费量环比上升，但累计同比仍为负。
• 库存端：库存处于季节性累库状态，但绝对值较低，市场流通压力较小。

结论

综上所述，本周热轧板卷市场呈现成本支撑较弱、供应维持增长、需求逐步回暖、库存相对稳定的特点。整体价格预期相对平稳，但需关注市场价格波动与成本变化。交易策略建议以观望为主，市场不确定性较高，建议关注价格走势与基本面变化。