20260413-冠通期货-软商品日报_支撑较强下的宽幅震荡_2页_289kb

冠通期货研究报告总结

核心内容概览

本报告为冠通期货发布的软商品市场分析，聚焦于棉花与白糖两个品种，重点分析供需变化、市场情绪及价格走势，旨在为投资者提供市场参考。

棉花市场分析

主要观点

• 供需矛盾加剧：美棉出口数据连续两周强劲，改善市场对后市需求的预期；同时，美国内持续干旱引发对下年度产量的担忧，供需两端共同支撑棉价上行。
• 美元指数走低：外围市场对美伊停战的预期，导致美元指数走低，进一步推升棉价。
• 国内供应宽松：国内棉花现货供应仍较为宽松，纺织成品销售节奏缓慢，价格稳中略跌，纺企保持随用随买策略。
• 新棉播种加快：国内各棉区新棉播种已全面展开，新疆播种进度快于去年同期，南疆进入播种高峰。
• 供应预期缩减：全球棉花种植面积缩减预期逐渐落地，尤其是美国数据较为明显，叠加特朗普五月访华，市场存在炒作空间。
• 成本支撑强劲：当前仓单注册成本接近15000元大关，短期难以跌破万五支撑，中期预计延续震荡上行趋势。

白糖市场分析

主要观点

• 外盘原糖承压：ICE原糖期货价格徘徊于一个月低点附近，本周跌幅预计超过7%，因投资者关注供应充足，暂时忽略能源价格上涨及中东冲突的影响。
• 国内产量上调：农业农村部小幅上调2025/26年度国内食糖产量预测值至1250万吨，较此前增加80万吨。
• 进口糖利润扩大：配额内巴西糖加工完税成本为3914元/吨，配额外为4969元/吨；与日照白糖现货价相比，配额内利润达1616元/吨，配额外利润为561元/吨。
• 短期供应宽松：当前市场仍以供应宽松为主调，白糖价格呈现震荡格局。
• 抗跌性较强：国内政策扶持及压榨成本较高，使白糖具备一定抗跌能力，下方空间有限。
• 趋势性上涨受限：在内外盘供应压力未充分释放前，白糖难以走出趋势性上涨。
• 后续关注点：需关注国内南方蔗糖厂收榨时间及印度、泰国等主要产糖国的产量数据，四月底至五月初可能面临阶段性利空出尽的行情。

关键信息汇总

棉花

• 美棉出口数据强劲，旱情影响产量预期。
• 美伊停战预期支撑美元走低，间接利好棉价。
• 国内新棉播种加快，供应宽松。
• 仓单注册成本接近15000元，万五支撑稳固。
• 中期趋势预计震荡上行。

白糖

• ICE原糖价格下跌，市场情绪偏弱。
• 中国产量上调，但外盘供应充足，进口糖利润扩大。
• 国内政策与成本支撑增强抗跌性。
• 短期震荡为主，趋势性上涨需等待供应压力释放。
• 后续需关注南方蔗糖厂收榨及印度、泰国产量数据，四月底至五月初或有阶段性反弹。

总结

棉花与白糖市场均处于供需博弈的关键阶段。棉花受益于出口数据改善及产量担忧，短期震荡上行趋势明确；白糖则因外盘疲软及国内供应宽松，短期维持震荡格局，但随着供应压力逐步释放及国内政策支持，未来存在阶段性反弹可能。投资者应密切关注相关国家产量数据、政策动向及市场情绪变化，以把握市场趋势。