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CMBI Credit Commentary Summary

核心内容概览

本报告为CMBI固定收益部发布的市场日报，总结了2026年初亚洲债券市场动态、主要交易品种表现、宏观新闻以及发行情况。报告还涵盖了市场观点、分析师评论及重要披露信息，以提供投资者对市场趋势的全面了解。

市场动态

交易品种表现

• TOPTB 6.1 Perp：较前一交易日（RO）上涨0.2-0.4点，受PB买盘推动。
• SOCGEN 7.125 Perp：基本持平，维持在面值。
• CDHIIN 26/CHIYBK 32/LNGFOR 32：上涨0.4-0.8点。
• EHICAR 26/VLLPM 29：下跌0.6-0.7点。
• LNGFOR 27-32：领涨亚洲房地产板块，上涨0.6-1.0点。
• VNKRLE 27-29：下跌0.1-0.5点。
• TOPTB 28-30s：上涨1-5bps。
• TOPTB 43-50s：下跌4-8bps。
• WESCHI 28：上涨1.0点。
• Macau gaming complex：基本持平或下跌0.2点。
• FAEACO 12.814 Perp：下跌0.1点。
• NWDEVVL/VDNWDL complex：价格波动在-0.4pt到+0.2pt之间。

市场趋势

• 亚洲投资级（IG）信用债交易表现混合，整体波动在2bps内。
• 中东市场中，FABUH 4.299 01/13/31上涨0.1点，受私人银行、长期投资者和快速资金账户的平衡兴趣支撑。
• 韩国36-56s期限的债券出现明显抛压，而短期债券则表现强劲。
• 中国AMC债券表现活跃，CCAMCL 27-30s紧缩9bps。
• 中国房地产债券（LNGFOR）表现优于其他板块，而部分其他债券则表现疲软。

发行情况

亚洲债券发行趋势

• 2025年亚洲太平洋地区：美元债券发行量同比增长26.1%至385亿美元，其中中国、日本和澳大利亚为主要发行人，IG债券占比达65.9%。
• 2025年亚洲（除日本、澳大利亚、新西兰）：美元债券发行量同比增长20.5%至237.2亿美元，中国、韩国和香港为主要发行人，IG债券占比55.3%。
• 2025年中国：美元债券发行量同比增长36.7%至106.1亿美元，其中LGFV、房地产和金融板块为主要发行者，IG债券占比45.3%，HY债券占比7.7%，未评级债券占比47.0%。
• 2025年离岸人民币（Dim Sum）债券：发行量达9143亿元人民币，同比增长9.4%，其中亚洲（除日本）地区发行量为7848亿元人民币，同比增长10.0%。
• LGFV离岸人民币债券发行：2025年美元发行量增长11.0%至30.7亿美元，但离岸人民币发行量下降38.1%至1349亿元人民币，主要受监管收紧影响。

宏观新闻回顾

• 美国股市：周四标普500上涨0.01%，道琼斯上涨0.55%，纳斯达克下跌0.44%。
• 美国失业数据：初请失业金人数增加208,000人，低于市场预期的213,000人。
• 美国国债收益率：上升，2年、5年、10年、30年期收益率分别为3.49%、3.74%、4.19%、4.85%。

新发债券信息

离岸亚洲新发行债券（已定价）

离岸亚洲发行计划（Pipeline）

• 当前无新发行计划。

重要市场新闻

• 中国：昨日有112只信用债券发行，金额达101亿元人民币。本月累计发行306亿元人民币，同比减少18%。
• [ACAFP]：Credit Agricole发行5.4亿新元的6NC5非优先债券，利率为2.75%，较IPT紧缩30bps。
• [CHIOIL]：中国石油天然气集团回购4.7%的CHIOIL 06/30/26债券，金额为3900万美元，剩余本金为3.61亿美元。
• [GLENLN/RIOLN]：力拓与Glencore可能合并，打造全球最大的矿业公司，市值超2000亿美元。
• [MINMET]：Minmetals Land赎回48.826万美元的MINMET 07/22/26债券，于1月15日完成。
• [NWDEVL]：NWD-远东联盟合资公司在港葵涌项目获得8个月贷款期限延长。
• [SINOPE]：中国批准中石化和中国航空燃料集团的重组。
• [VEDLN]：印度德里高等法院同意审理Vedanta对政府拒绝延长CB/OS-2合同的诉讼。

重要披露

• CMBI固定收益部不提供个性化投资建议，报告内容仅供参考。
• 报告中提及的证券或发行人可能涉及CMBI的投资银行关系，可能存在利益冲突。
• 报告仅供指定接收者使用，未经许可不得复制、分发或发布。
• 报告内容基于公开信息，不保证其准确性、完整性或及时性。

作者声明

• 报告内容基于作者的个人观点，与CMBI无直接财务关联。
• 作者在报告发布前30天内未交易所涉及的证券，且在发布后3个工作日内不会进行交易。
• 作者及其关联方未担任所涉及公司的高管，亦无财务利益关系。

风险提示

• 交易证券存在风险，过往表现不代表未来结果。
• 投资者应独立评估投资，并咨询专业顾问。