20240624-群益证券-珀莱雅-603605.SH-618成绩出色_国货龙头势能强劲_3页_382kb

珀莱雅公司（股票代码603605SH）近期报告总结。

公司概况：珀莱雅是中国领先的化妆品企业，市值约4228亿元人民币。当前A股股价为107.11元，目标价为119元。公司主要股东包括侯军呈，持股比例约34.46%。每股净值10.30元，市净率为10.09。投资评级为“区间操作”，基于业绩预测，建议投资者在当前市场环境下选择区间操作策略。

业绩表现：在2024年618购物节期间，公司旗下品牌表现优异。珀莱雅在天猫和抖音平台上分别实现70%以上和110%以上的GMV同比增长，珀莱雅位居多个平台国货美妆榜首，彩棠品牌在细分类目中表现强劲，多个产品进入TOP5。数据显示，1-5月线上美妆GMV中，珀莱雅以464亿元位列国货第一，1Q24营收和净利润同比增速分别为34.6%和45.6%，业绩确定性较高。

战略与展望：公司持续推进大单品配方升级和新品研发，如源力面霜和红宝石精华的升级，以及盾护和净源油皮水的推出。第二曲线品牌彩棠持续增长，底妆产品布局完善。预计2024-2026年净利润年均复合增长达296%，EPS分别为39.0元、48.6元和59.6元，对应PE分别为27、22和18倍，估值合理。下半年“6*N”战略将进一步深化，线上自营渠道和新兴平台如抖音的自播能力将继续加强，全年业绩看好。

风险提示：新品牌孵化可能不及预期，线上销售增长面临挑战，费用可能超支。总体而言，公司作为国货龙头，竞争优势稳固，但需警惕市场情绪波动。

结论：维持“区间操作”评级，贝莱雅公司凭借强劲的品牌势能和战略执行力，有望在美妆行业中保持龙头地位。