20250903-东吴证券-金工定期报告_日与夜的殊途同归_新动量因子绩效月报_6页_450kb

金工定期报告：“日与夜的殊途同归”新动量因子月度总结

一、报告概述

本报告由东吴证券金融工程团队发布，聚焦于新动量因子“日与夜的殊途同归”的多空对冲策略绩效表现。该因子通过改进传统动量因子，结合日内与隔夜的价量关系，构建更为稳健的选股模型。评价指标包括年化收益率、波动率、信息比率、胜率及最大回撤等。重点展示了2014年2月至2025年8月的全市场实证效果。

二、性能表现

1. 多空对冲策略
   在全部A股样本空间（剔除北交所股票）中，10分组多空对冲年化收益率达17.93%，年化波动率8.73%，信息比率2.05，月度胜率76.98%，月度最大回撤9.07%。

2. 单月表现（8月）
   当月多头组合收益率9.49%，空头组合收益率9.58%，对应的多空对冲策略收益率为-0.10%。

三、因子构建逻辑

“日与夜的殊途同归”因子基于对交易时段划分（日盘与时辰盘），分别分析各自时段下价格和成交量的特征，对相应的日内因子和隔夜因子进行重组合优化。其思路是，日内短周期与隔夜长周期的交易者行为存在差异，进而对动量信号的判断带来提升。

四、回测说明

该因子实测回测期为2014年1月1日至2022年7月31日。在全部A股样本池中，IC均值为-0.045，年化信息比率（IC IR）为-2.59。多空对冲年化收益率达22.64%，信息比率2.85，月度胜率83.33%，最大回测仅为5.79%，显著优于过去传统动量因子表现。

五、风险提示

• 模型性能基于历史数据，未来市场可能发生重大变化。
• 单因子策略在收益方面存在一定波动，需配合资金和风险控制手段应用。

免责声明

本报告由东吴证券发布，适用于该机构客户。报告中所含信息或观点不构成投资建议，使用时需用户依据自身情况判断。

总结字数：938字