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锌产业周报总结

核心内容

本报告为东亚期货发布的锌产业周报，日期为2025年6月3日，由许亮撰写，唐韵审核。报告对锌市场进行了全面分析，涵盖了供应、需求、库存、价格走势、交易策略等多个方面。

主要观点

供应端

• 全球锌板供应短缺：1-3月累计短缺10.16万吨，显示供应紧张。
• 锌精矿进口量季节性波动：锌精矿月度进口量呈现季节性变化，TC（加工费）回升，可能影响成本。
• 炼厂复产预期：部分炼厂复产，可能加剧供应过剩预期。
• 锌精矿原料库存天数：库存天数变化反映原料供应的紧张程度。
• 精炼锌企业生产利润：生产利润与加工费变化显示行业盈利能力。

需求端

• 镀锌需求走弱：消费进入传统淡季，镀锌板卷需求疲软。
• 终端采购低迷：下游采购意愿不足，影响整体需求。
• 房地产开发投资和工程进度：房地产相关数据累计同比变化显示需求趋势。
• 商品房成交套数：30大中城市商品房成交套数季节性变化，反映房地产市场活跃度。
• 基建固定资产投资：基建投资完成额显示宏观经济对锌的需求支撑。

库存与价格

• LME和上期所锌库存下降：库存减少支撑价格，基差升水明显。
• 锌锭三地基差走势：显示不同地区锌价差异，天津锌锭基差季节性变化尤为突出。
• LME锌库存总计季节性：库存变化对价格走势有重要影响。
• SHFE锌本周库存期货季节性：国内交易所库存变化反映市场供需关系。
• 内外盘锌价走势：国内外价格联动，显示市场整体趋势。

交易建议

• 沪锌ZN2507合约：短期维持震荡盘整，基本面多空因素交织，建议投资者关注市场变化，谨慎操作。

关键信息

供应短缺与库存下降

• 全球锌板供应短缺持续，1-3月累计短缺10.16万吨。
• LME和上期所锌库存持续下降，支撑价格。
• 锌精矿TC回升，叠加炼厂复产，供应过剩预期增强。

需求疲软

• 镀锌需求进入传统淡季，终端采购低迷。
• 房地产开发投资和工程进度累计同比变化显示需求疲软。
• 商品房成交套数季节性变化，反映市场活跃度下降。

价格与基差

• LME锌现货与三个月期货的升贴水季节性变化明显。
• 天津锌锭基差季节性波动，反映区域供需差异。
• 外盘锌价走势与美元指数相关，内盘锌价走势受国内供需影响。

市场表现

• 沪锌主力合约成交量和持仓量变化反映市场活跃度。
• 锌锭三地基差走势显示价格波动和市场预期。

经济指标

• 基建固定资产投资完成额显示宏观经济对锌的需求支撑。
• 100大中城市成交土地占地面积当周值季节性变化，反映房地产市场动态。

总结

本报告综合分析了锌市场的供应、需求、库存、价格走势及交易策略，指出当前锌市场面临多空交织的局面。供应短缺与库存下降支撑价格，但进口锌精矿TC回升及炼厂复产预期可能带来供应过剩风险。需求端受传统淡季影响，镀锌需求走弱，房地产和基建投资数据疲软。价格方面，内外盘走势分化，基差变化反映市场预期。投资者应关注市场动态，谨慎操作。