20241030-天风证券-珀莱雅-603605.SH-24Q3归母净利yoy+21_毛销差迅速恢复_稳扎稳打符合预期_3页_718kb

珀莱雅作为国货美妆龙头，2024年前三季度业绩增长显著，营收和归母净利润同比分别增长3272%和3395%。三季度单季实现营收1965亿元，归母净利298亿元，其中护肤类产品增长表现尤为突出。公司在控制成本、提升费用效率方面成效明显，毛利率同比下降但毛销差显著改善。

公司通过多渠道布局和产品创新持续发力，品牌矩阵升级与渠道拓展协同推进。在美妆行业竞争加剧背景下，珀莱雅凭借较强的品牌力、研发能力和供应链优势，市场份额持续提升。财务结构稳健，估值水平合理，机构维持“买入”评级，长期成长性值得期待。风险点包括行业竞争态势加剧及新品推广效果不及预期。