深度报告-20230618-安信证券-电力及公用事业行业深度分析_工商业储能_多要素催化商业模式改善_需求有望迎来高增_25页_2mb

工商业储能行业发展分析：多要素催化商业模式改善，需求迎来高增长

1. 行业背景

• 能源转型需求：随着风电、光伏装机占比提高至总装机的30%，电力系统面临调节压力，储能作为关键的灵活性资源需求上升。
• 储能定位：工商业储能定位于用户侧调节，通过充放电功能帮助用户节能降费、参与需求响应及电力市场交易。

2. 商业模式

工商业储能收益来源：

1. 节约电费：利用峰谷价差套利、替代变压器扩容节约容量电费。
2. 需求侧响应：通过调度储能设备参与电网削峰填谷，获得政府补贴。
3. 电力现货市场：通过虚拟电厂聚合模式参与交易。

3. 需求催化因素

1. 分时电价政策：自2021年起，高耗能企业工商业电价市场化改革，峰谷价差扩大（如浙江达1.71元/kWh），理论IRR接近30%。
2. 需求侧响应制度：全国多地推出补贴政策（如浙江、广东等），分钟级/秒级响应需求显著。
3. 虚拟电厂发展：电力市场完善推动储能通过聚合方式参与市场交易，需依托先进通信和技术平台。

4. 产业链与投资建议

• 产业链结构：
  • 上游：提供电芯、PCS、BMS等设备。
  • 中游：系统集成、开发运营。
  • 下游：工商业用户或能源服务商。
• 重点标的：
  • 开勒股份、芯能科技、盛弘股份、南网能源、普路通、苏文电能。
• 投资策略：
  • 关注工商业储能设备集成（如PCS）、能源服务运营商，以及具备分布式光伏储能一体化能力的企业。

5. 风险提示

• 政策风险：峰谷价差缩减、需求响应推进不及预期。
• 成本风险：锂电池价格上涨超预期。
• 市场竞争风险：低门槛导致产能过剩。

结语

工商业储能在高碳约束与电力市场化背景下，因政策、电价变革及技术成熟，行业高速增长的逻辑正加快验证。建议持续跟踪电价改革进展及虚拟电厂试点落地，挖掘设备商与能源服务运营商的盈利弹性。