“高铜价背景下，全球供需逻辑再演绎”（十三）：乌兹别克斯坦铜元素供应增加，铜材出口上升-20240228-国泰期货-12页_898kb

乌兹别克斯坦铜元素供应增加，铜材出口上升总结

核心内容概述

乌兹别克斯坦作为中亚重要的铜资源国，正通过扩大矿业勘探、完善法律体系、加大投资力度和推动铜加工行业发展，逐步提升其铜矿供应能力和出口结构。在高铜价背景下，乌兹别克斯坦正从以铜精矿和精铜出口为主向铜材出口转型，显示出其在铜产业链下游加工能力的增强。

主要观点

1. 资源潜力巨大

   • 乌兹别克斯坦铜矿资源丰富，已探明储量超过4,000万吨，位列全球第八大铜矿资源国。
   • 铜矿主要分布于中天山地区，以斑岩型金铜矿为主，矿石品位较低，但具有较大的勘探和开发潜力。

2. 法律体系不断完善

   • 乌兹别克斯坦通过完善矿权颁发程序、明确资源获取方式、强化环保制度等措施，吸引外资并规范矿业开发。
   • 外资可获得税收优惠，但股份比例上限为50%，且铜矿土地使用许可仅授予法人。

3. 投资力度加大

   • AMMC作为乌兹别克斯坦最大的工业企业之一，持续投入资金进行技术与硬件升级，推动铜矿产量提升。
   • 启动“耀什力克-1”矿床项目，计划总投资48.94亿美元，预计2024年和2025年铜矿产量将分别增加至21.89万吨和27.24万吨。

4. 铜材出口持续上升

   • 铜材出口呈现上升趋势，尤其是铜线和铜管，成为主要出口品种。
   • 铜精矿出口量较少且国家变化较大；精铜出口量下降，主要出口至中国和土耳其。
   • 未来铜矿出口可能维持低位，而铜材出口将有较大增长空间，尤其是向土耳其和俄罗斯的出口。

关键信息

铜矿资源与分布

• 储量：超过4,000万吨，占全球总储量的4.49%。
• 主要矿区：阿尔玛雷克铜矿区，包括卡尔玛克尔、达利涅耶、萨雷切库、克扎塔等大型斑岩型金铜矿床。
• 矿石品位：斑岩型铜矿石品位在 $0.3% -1.0%$ 之间。

法律与政策支持

• 法律框架：包括《地下资源法》、《产品分成协议法》、《投资和投资活动法》等，规范矿业活动。
• 外资政策：通过税收优惠、简化审批流程等方式吸引外资，但外资持股比例不超过50%。
• 环保制度：制定多项环保法规，要求矿业公司进行环境影响评估和土地复垦。

产能提升与项目进展

• AMMC项目：启动“耀什力克-1”矿床项目，预计2024年投产，年产量29万吨阴极铜。
• 未来目标：2029年前与卡尔马科尔露天铜矿合并，形成全球最大的露天铜矿，年产量有望达到50万吨。

出口结构变化

• 铜精矿出口：数量较少，主要出口国变化较大，2023年全部出口至俄罗斯。
• 精铜出口：逐年下降，2023年出口量为6.07万吨，主要出口至中国和土耳其。
• 铜材出口：呈上升趋势，2023年出口量达7.65万吨，其中铜线和铜管占比分别为51.46%和35.46%，主要出口至土耳其和俄罗斯。

结论

乌兹别克斯坦正通过政策支持和投资推动，逐步提升其铜矿资源的勘探和开采能力，同时大力发展铜加工行业，以铜材形式出口。未来，随着铜矿产量的增加，铜材出口有望成为其主要出口方向，尤其是向土耳其和俄罗斯的出口将有较大增长空间。与此同时，铜精矿和精铜出口可能维持低位，反映出乌兹别克斯坦正从初级资源出口向高附加值产品出口转型。