20240228-国泰期货-_高铜价背景下_全球供需逻辑再演绎_（十三）_乌兹别克斯坦铜元素供应增加_铜材出口上升_12页_896kb

乌兹别克斯坦铜元素供应增加，铜材出口上升总结

核心内容

乌兹别克斯坦作为全球第八大铜矿资源国，铜矿储量超过4,000万吨，未来铜矿产量有较大上升空间。随着政府对矿业法律的不断规范和完善，以及对铜矿资源的持续勘探和开发，乌兹别克斯坦正推动国内铜矿业扩张，并加速铜加工产业链建设，使得铜材出口呈现上升趋势。

主要观点

• 资源潜力大：乌兹别克斯坦位于天山造山带，具备丰富的铜矿资源，尤其是斑岩型金铜矿床。中天山地区金属成矿作用具有复合叠加特征，优势矿种为金铜矿。
• 法律制度完善：政府不断规范矿业法律体系，包括完善矿权颁发程序、明确资源获取方式、强化环保制度，以吸引外资、保障资源合理开发。
• 外资引入积极：通过多种方式（如拍卖、招投标、直接谈判）吸引外资进入矿业领域，同时提供税收优惠和投资保障，增强投资吸引力。
• 产能提升显著：AMMC作为乌兹别克斯坦最大工业企业之一，持续投入资金和技术升级，推动铜矿储量和开采量提升，尤其在“耀什力克-1”矿床项目上取得重要进展。
• 出口结构变化：乌兹别克斯坦铜精矿出口量较少且国家变化大，精铜出口量呈下降趋势，主要出口中国和土耳其，而铜材出口持续增长，特别是铜线和铜管。

关键信息

1. 矿业资源概况

• 乌兹别克斯坦铜矿储量超过4,000万吨，占全球总储量的4.49%。
• 铜矿主要分布在阿尔玛雷克矿区，包括卡尔玛克尔、达利涅耶、萨雷切库、克扎塔等大型斑岩型金铜矿床。
• 铜矿品位较低，一般在 $0.3% -1.0%$ 之间，但储量丰富，未来增长潜力大。

2. 矿业法律制度

• 矿产资源为国家所有，采矿活动需遵守相关法律及环保规定。
• 《地下资源法》《产品分成协议法》《投资和投资活动法》等法律法规保障矿业开发的合法性与规范性。
• 外资可参与铜矿开发，但股份比例一般不超过 $50%$ ，且需满足最低工作量、最低投资义务和本地采购比例等要求。
• 环保制度严格，要求矿业公司在开采和加工过程中履行环保责任，包括环境影响评价、土地复垦、防止水土流失等。

3. 产能提升与项目进展

• AMMC拥有塔什干州和卡什卡达里亚州的铜矿开采权，合计4个大型矿山项目。
• 启动“耀什力克-1”矿床项目，总投资48.94亿美元，设计年产矿石6,500万吨，资源储量达45亿吨，平均品位 $0.36%$ 。
• 项目分两阶段实施：第一阶段（2021-2025）设计年产矿石6,000万吨，预计2024年投产，年产阴极铜29万吨；第二阶段（2022-2028）计划年产纯铜40万吨。
• 项目完成后，乌兹别克斯坦铜矿产量将从2023年的约16.54万吨提升至2024年的21.89万吨和2025年的27.24万吨。

4. 铜材出口增长

• 铜材出口包括铜线、铜管等多种产品，2018-2023年出口量从1.72万吨增长至7.65万吨。
• 铜线出口占比 $51.46%$ ，铜管占比 $35.46%$ ，主要出口至土耳其和俄罗斯。
• 铜精矿出口量较少，且出口国家多变；精铜出口量下降，主要出口至中国和土耳其。
• 铜矿出口可能维持低位，精铜出口继续减少，但铜材出口具有较大上升空间。

结论

乌兹别克斯坦铜元素供应正在增加，未来铜矿产量有望显著提升。同时，通过发展下游铜加工行业，铜材出口呈现增长趋势，尤其是铜线和铜管。出口结构的变化表明，乌兹别克斯坦正在从初级矿产品出口向高附加值铜材出口转型，这将有助于提升国家经济收益和产业附加值。随着“耀什力克-1”等项目的推进，乌兹别克斯坦铜产业将在全球供应链中占据更重要的地位。