20240526-天风证券-新兴产业行业研究周报_出口数据跟踪_卷烟和电子烟出口情况如何__2页_294kb

行业研究周报：烟草与电子烟行业分析

行业评级： 强于大市（维持）

本周重点摘要：

1. 出口数据：

   • 中国4月烟草及其制品出口额529亿元人民币，同比增长显著。
   • 卷烟：出口数量/金额同比增幅分别为616%和785%，1-4月累计同比增加201%和增长359%。
   • 烤烟：4月单月出口金额同比增长395%，但1-4月累计出口量同比下降136%（与年初5-7月的高基数有关）。
   • 电子烟：4月出口额同比下降135%，环比增长846%。美国是中国电子烟最大出口市场，单月进口额329亿美元。

2. 投资建议：

   • 重点推荐：中烟香港
     • 公司为中烟总公司独家指定的国际业务平台。
     • 2023年卷烟出口收入大幅增长（876%），毛利率大幅提升（主要受益于免税店恢复及渠道拓展）。
     • 预计未来将持续受益于雪茄需求增长，优化采购，并积极探索其他业务。
   • 其他关注：
     • 雾化产业链：思摩尔国际等。
     • 烟草供应链：中国波顿、劲嘉股份等。

3. 风险提示：

   • 新型烟草政策变动风险。
   • 销售/发展前景不及预期。
   • 竞争加剧风险。

免责声明： 报告内容基于公开信息，仅供参考，不构成投资建议。