20250723-华安证券-可控核聚变行业专题_核聚变_黑马_FRC_关注半导体开关产业趋势_22页_1mb

可控核聚变行业专题：关注FRC技术与半导体开关应用

核心观点

1. FRC商业化潜力显著：FRC技术结构简化，成本优于传统配置，即将商业化，是核聚变领域的重要趋势。其关注点从电源系统、半导体开关等扩展。

2. 电源与半导体开关为核心：FRC装置的θ-pinch电源是控制等离子体形成的关键，其精准放电依赖于半导体开关技术。这种技术可靠性高，寿命长，适用于长周期负载，是未来趋势。

3. 产业链投资机会：国内相关企业（如旭光电子、赛晶科技、宏微科技）已在布局，并与海外前沿公司合作，形成一定竞争优势。

主要内容总结

美国Helion、TAE与国内瀚海聚能、星能玄光等选择FRC路线，正推进商业化。FRC技术因造价低、效率高有望率先实现商业化。电源系统（尤其是θ-pinch）依赖半导体开关以实现精确控制，而半导体开关替换传统气体开关成为技术迭代趋势。

半导体开关技术具有高寿命、高可靠性和双向开关能力，适用于复杂环境下的频繁放电机制，在核聚变、电网、船舶等领域尤为关键。代表企业赛晶科技已为国际聚变项目提供脉冲电源开关，并持续扩展其固态产品线；宏微科技于2025年有望实现业绩反转，进一步提升其在半导体领域的地位；旭光电子涉及真空开关设备，正与国内核聚变公司深化合作。

投资建议

短期：关注能提供核心部件如真空开关、电容企业（旭光电子、国光电气等）。

长期：重点看高压电容和半导体芯片供应商（如Helion合作的标的）或其供应链环节，如宏微科技、赛晶科技。

此外，若加速商用化，可考虑电源集成相关企业。

风险提示

• 商业化进展不及预期。
• 半导体开关技术性能风险。
• 核聚变技术路线变更风险。